Taking Stock：退職者のための行動詐欺シート

リチャード・M.ロッソ

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最近、財務計画業界のリーダーであるMichael Kitces CFP^®、CLU^®、ChFC^®、RHU、REBC、American College Wade D. Pfau博士（CFA）の退職所得教授は、上昇する株式グライドパスによる退職リスクの軽減と題した財務計画ジャーナルの精緻な研究を行った。

累積段階では、個人資産が増え、人的資本の可能性が高いため、ファイナンシャルプランナーはリスク許容度、時間枠を評価し、定期的にバランスをとる方法を伴う静的ポートフォリオ資産配分を一般的に行います。私はこれを「プランA」と呼んでいます。

さらに、進行中の貯蓄および投資計画は、クライアントが20-30年の退職期間を通して継続するインフレ調整後の収入の流れを創出するなど、重要な財務生命の基準を達成するのを助けるために微調整および監視されます。

退職日が近づくにつれてポートフォリオの株式エクスポージャーを削減し、債券（債券）現金や引き出し準備金として計上された超短期債券などの控えめな選択肢への配分を表面的に増加させることは、

表面的には、ポートフォリオ戦略が効果的であると思われる。退職者を将来の（または現在の）不利な株式市場の状況から、またその後、特に系統的なポートフォリオの引き出しに直面して、不利な一連の市場収益から回復するために必要な時間から保護することが適切です。

しかし、退職者の年齢が変化するにつれて、プランナが株式へのエクスポージャーを減少させるという共通の傾向は、分析ごとに間違いである可能性がある。

経験から、財務プランナは、平均余命と時間枠が短くなるにつれて、退職ポートフォリオの株式エクスポージャーを減少させる傾向があります。研究によると、減少する株式グライドパスを採用するこの共通の戦術は、静的で株式への配分を維持するよりも悪い結果を生み出す可能性があります。

長期にわたる株式エクスポージャーの削減は、非常に一般的な「Plan B」戦略です。 Bは退屈です。プランナーは退職者が株式に積極的に配分することで発生する可能性のある苦痛と富の損失に対処するつもりはないので退屈な気がする。退職者は、人的資本や賃金収入の発生能力が低下し、生活費を満たすためにポートフォリオに依存する必要があるため、十分に脆弱であると感じます。

研究結果は伝統的思考に反する。退職後の持続可能な収入のレベルを最大にするためには、 上げる 退職後の株式エクスポージャー。株式への20-40％の配分で始まり、60-80％への増加で始まる退職者ポートフォリオは、退職所得の持続可能性の成功を一般的に高め、静的な再バランス資産配分と比較した不足の影響を軽減する。

KitcesとPfauの研究の中心は、 "U字型"割り当てである "Plan U"（私の意見では非正称）です。それはどのように働くのですか：株式は、蓄積/増加する人的資本段階でのポートフォリオのより大きなシェアであり、退職の初めに減少し、その後、退職期間を通じてライフサイクル戦略として増加します。

直観的に、「U」は意味をなさない。

私は2000年以来、このU字型グライドパスを採用しています。私は、ドットコムブームの間に株式市場の高値/収益評価に直面して、顧客が退職したときに経験できる損失に基づいて、私はまた、1966-1982年を連想させる世俗的な横ばいの市場サイクルの始まりであると信じていました。

今日、顧客が引退する前に、私はCrestmont P / EとQ Ratioを使って株式市場の評価を分析し、それに応じて分配を調整します。

短期的な市場パフォーマンスに関しては、これらの指標は完全ではありませんが、私はむしろ慎重に誤っています。この調査では、リターンリスクのシーケンス、特に最初の10〜15年の退職時に、時折パフォーマンスが低下することについて気分が良くなっています。

「Kitces（2008）が示したように、30年間の期間の場合、撤退シナリオの結果は、最初の15年間のポートフォリオの実質収益率によってほぼ完全に決定されます。リターンが良好であれば、退職者は当初の目標に対してずっと先に進んでおり、退職後半の後続の弱気市場はほとんど影響を受けません。最終的な富は最終的に非常に変動する可能性がありますが、最初の支出目標は脅かされません。対照的に、リタイヤメントが退職の前半に悪い場合、ポートフォリオは非常にストレスを受けており、それに続く良いリターンはポートフォリオを最後まで運ぶことにとって絶対に重要です」

研究者は、市場だけでなく人生の大きな変化にも最も脆弱だと感じる期間を通じて、顧客が感情的に株式を扱うのを助けるために、私が何年もしてきたことについて、学術的な承認を得ました。退職者が退職制度に自信を持っていれば、多くの人が資本エクスポージャーを配分に戻すことができます。いくつかは消極的です。

退職者として、どのように調査結果に対処していますか？

アカデミックベースの分析は、精神的にまたは家計の財務的ショックを受けやすいと感じるときに、退職中に株式をポートフォリオに追加することの1つです。

行動的なチートシートは、研究者によって提出された助言に従うためです：

1）。退職後1年目に株式エクスポージャーを減らし、逃したチャンスを心配しないでください。累積からポートフォリオへの分配の考え方に変化するあなたの全体的な感情状態に焦点を当ててください。ブラックホールで握ってください。家計のキャッシュ・フロー、予算、固定費（賃貸料、住宅ローン）のカバレッジ、および退職時の給与を再構築するための体系的で税制上のポートフォリオの引き出しの確立に伴う気になる精神的影響の監視には、 。

言い換えれば、不確実性を生み出す問題（ストレスにさらされないように、より大きな株式エクスポージャーを加える）に焦点を当て、少なくとも四半期ごとに、財務パートナーまたは客観的な立場で、基本に注意を払い、進捗状況を監視する。各ステップが正常に完了すれば、自信を深め、現在の状況をコントロールするのに役立ちます。退職の最初の年は、あなたの個人的な財務基盤が最も不確かであると感じるときに株式から戻ってくる時間でなければなりません。

2）。自信を深め、株式を増やす。体系的な撤退率、世帯費の範囲、ポートフォリオの進捗状況など、状況に応じて、第3四半期より株式を増やすことを検討してください。 2年間の分析、教育、モニタリングの結果、私はクライアントが資産配分プログラムに株式エクスポージャーを追加する十分な確信を得ていることを発見しました。

3）。社会保障を最大限に活用する方法の理解を得る。社会保障は把握するのが難しい。給付を申告する方法と時期を決定することは、特に配偶者が関与している場合に重要な決定です。見積もられた便益の現在価値を理解し、利用可能なものを最大限に活用するためにさまざまなシナリオを実行するには、財務顧問に相談して数字を把握してもらうようにしてください。最近、ファイルを開始して戦略を中断し、高齢の賃金労働者のために70歳まで給付の受領を延期することにより、総生涯社会保障給付金を現在のドルで550,000ドル増額した後、顧客に対する株式エクスポージャーを追加することができました。社会保障は固定所得配分の一部とみなすことができ、退職後も株式への配分を拡大することができます。

自分で戦略を作成したい場合は、www.socialsecuritysolutions.comをお勧めします。選択したサービスのレベル（カスタマイズされたレポートから$ 20の専門家とのセッションを含む本格的な分析から$ 250のシナリオ機能の作成まで）に応じて、利益を最大化する方法に関する書面による推奨提供されます。

4）。平均余命。困惑。 明らかに、誰もが平均寿命になるとクリスタルボールを持っていません。 10年前、クライアントは「予測した」と彼は「5年後になる」と言いました。彼はまだここにおり、健康です。 10年前に株式を30％保有しました。今日の彼のポートフォリオの株式配分は45％です。彼らの家族の健康と長寿に期待される人たちは、株式市場のボラティリティを悪化させる余分な時間もあります。

あなたはどれくらい長く生きる予定ですか？ www.livingto100.comの40の質問に進みます。最新のリサーチや医療データを使って、あなたの生存期間を予測します。良好な健康習慣を有する顧客は、長年にわたって株式エクスポージャーを追加することができます。彼らの楽観的な態度と積極的なライフスタイルは、100歳までの生活が達成可能であると信じるよう動機づけます。したがって、インフレを上回るリターンを達成することが重要です。

5）。あなたのポートフォリオ引き出し率に敏感なまま。退職後半期の不幸な一連のポートフォリオリターンは、後半の早急に回復不能な富の枯渇を招く可能性があります。株式残高を増やす計画に自信を持って歩き続けるためには、2年ごとにポートフォリオ回収率チェックを完了してください。

総累積純利益から引き出し額を差し引いた合計。余剰が存在する場合（つまり、引き出しよりも多くの利益を経験したことを意味します）、前進して株式エクスポージャーを増加させます。財務アドバイザーまたはプランナーと協力して、追加のエクスポージャーを必要とする持分資産クラスを決定します。

過去3年間、私が調査した退職者のポートフォリオは、共通のテーマを共有しています。大型の米国株式および債券では過重であり、国際的な先進国および新興市場株式には不十分です。

株式リスクが赤字を補うために（あなたが得た以上に費やした）赤字を補うことは大きな間違いです。この場合、費用、現在の市場環境、および株式が増加する前の将来の撤退率を見直すためには、完全な評価が必要です。

この研究の研究は、退職者のポートフォリオの資産配分が将来どのように構築されるかについてのゲーム・チェンジャーであることがわかります。

最も重要なのは、クライアントの感情状態に対する感受性の向上、年金化戦略の追加、家計のキャッシュフローの一貫したモニタリングを含む株式への容易化のために採用される方法である。

最後に、金融サービス業界は、ドグマから自由に逃げ、真剣にそれをサポートする政策を作成するために研究を挑戦するという課題に立ち向かう必要があります。