払い戻し保護の定義と例|

概要：

払い戻し保護 は、発行者が債券を償還するために

動作原理（例）：XYZ社が10年間に成熟する10％クーポン債1,000万ドルを発行するとしましょう。同様の債券の市場金利が5年後に5％に低下した場合、XYZ社は今や比較的高い金利の債券であることを非常に誘惑することになるでしょう。これを行うには、5％の資金を借りて10％の債券を返済することができます。

ただし、XYZ社の債券に払い戻しの保護がある場合はできません。償還による収入が10％の債券と同等または高位のより安い債券からのものである場合、払い戻し保護はXYZ社が債券を償還するのを防ぎます。

これはもちろん、XYZ社が債券を早期に償還することができないことを意味するものではありません。それはちょうど安い借金でそうすることはできません。たとえば、XYZ社が株式を売却する場合や、別の資金源から資金を調達する場合は、債券がコール可能な限り、10％の債券を償還することができます。

重要な理由：

多くの投資家通話保護と

払い戻し保護 を混同します。通話保護はもっと絶対的です。何らかの理由である一定の時間の前に発行者が債券を償還することを完全に禁じている。一方、払い戻し保護は、ある状況では償還を妨げるだけです。

金利低下の環境では、払い戻しの保護は発行者にとって特に煩わしい可能性があり、特に投資家に有利なことがあります。保護は投資家の再投資リスクを低下させます。つまり、債券が償還されるリスクであり、投資家はより低い金利で収益を再投資しなければなりません。他のすべての環境では、払い戻しによる保護は再投資リスクや投資家へのコールリスクエクスポージャーを変更しません。