ウォーレン・バフェットの年次手紙から学んだ3つのこと|近年、ウォーレン・バフェットは彼のルーツから漂っていたようです。伝説的な投資家は、ベンジャミン・グラハムの最も有名な弟子であり、その方法論は明確な具体的価値を持つ企業を、堅実なバランスシートの形で、またはそのブランドのアンダー・エコ・エクイティの形で見つけることに重点を置いている。

[InvestingAnswers Feature：ベンジャミン・グラハム - バリュー投資の父親

しかし、最近では、バフェット氏は他の多くのポートフォリオ・マネージャーのように見え始め、高成長株にシフトし、経済に危険な賭けのように見えるものもありました。彼は必ずしも長期的に株式を保有する傾向にはなく、比較的高い頻度でポジションをシャッフルした。金融危機の高まりで、ゴールドマン・サックス（NYSE：GS）

からリスクのあるものの、利益を上げる可能性のある特別な投資を買ったとき、バフェットは本当に彼のストライプを変えたようでした。 （ゴールドマンの株式は現在50億ドル以上の価値があり、ゴールドマンは次の四半期に買収する予定です。） あなたは彼を非難することはできません。バリュー投資は数十年前と同じくらい利益を上げておらず、バフェット氏は単に「自らのゲームで市場を打ち負かす」ことを学んだだけです。変化する市場状況に適応する柔軟性を示すために彼に誇りを持っています。 しかし、最新の動きと最新の年次メッセージをどうやって作りますか？最後に、80歳の投資家がまだ必要に応じてギアをシフトしていることを示しています。しかし、彼はまた、彼が古い価値観をもう一度立ち上げ始めているかもしれないという兆候を示した。

1。強気 - 限界あり

間違いなく、バフェットは米国経済に強気を保っている。彼は新興経済拡大が勢いを増していると見ており、投資家への年次メッセージでは、「お金は常に機会に向かって流れ、アメリカには豊富なものがある」と述べている。彼は他人よりも心配もなく、貿易赤字や財政赤字が甚大な結果をもたらすとも考えている。しかし、それは市場が魅力的だと言っているのと同じことではない。結局のところ、株式は2009年3月の最低水準から倍増しており、市場が短期間で激怒している場合、利益の予約を考えていなければなりません。最近行われた懸念の最も明白な兆候バフェットは株式を売っているが、他の地域ではその利益を再投資することを拒否している。

バークシャー・ハサウェイ（NYSE：BRK-A）

は現在、現金で380億ドルのキャッシュアイドル状態を維持しています（2010年末現在）。本当の価値観のように見えるポジションをオフにする。バークシャーが100％所有している企業は、おそらくどこにも行かないだろう。たとえば、バークシャーのGEICOの所有権は、譲り続ける投資です。 GEICOは毎年、大規模なキャッシュフローを投じており、GEICOは参入障壁が大きい寡占産業で事業を行っているため、変化が見られません。バークシャーのGEICOの所有権はバフェットの地球上の時間よりも長く続くだろう。

バークシャーの本で遊んでいる現金380億ドルはどうなるだろうか？ 1つの選択肢は、急激な価格下落による価値観の崩壊を待つことです。しかし、米国経済に対する彼の強気は、彼がすぐにそれが起こることを期待していないことを示しているようです。 第2の選択肢は、長期的なキャッシュフローに関連して誤った価格の企業を見つける機会を探すことです。それは、2009年11月のBurlington Northern Santa Fe鉄道への彼の大規模な260億ドル投資の背後にある論理でした。バーリントンのバーリントンは、産業と経済の動向の分析に基づいています。バフェット氏によると、鉄道会社は鉄道会社に比べて本質的な利点があると考えており、将来的には大きな堀になると考えている。 Burlingtonはすでにバークシャーの総キャッシュフローを大幅に押し上げており、今後数年間続く可能性が高い。確かに、バーリントン・ノーザンのサイズはそこにある魚が少なくてすみますが、誰でも見つけることができれば、バフェットができます。彼の年次批判では、バークシャーは別のメガ・ディールの売春婦であるとバフェット氏は注意深く指摘した。彼は言った、 "私たちの象の銃は再装填され、私の引き金の指はかゆいです。"

# - ad_banner_2-#2。大規模なネストエッグと10,000フィートビュー

バフェットのような投資をしたい場合は、10,000フィートの視野から産業を見る必要があります。バーリントン・ノーザンのような大きな長期ベットは、バフェットの価値創造アプローチの特徴であり、バフェットは実際に彼の価値の根に戻るかもしれない。彼は年次報告書で、債務のない単純で分かり易いビジネスを探し、巨額かつ一貫した金額のキャッシュフローを捨てると指摘した。

数ヶ月で、すべての現金で彼が何をしているか見るために四半期移動。彼は従来の株式投資に資金を再配分するだろうか？バークシャー・ハサウェイの株主なら、注目すべきことの1つは、株価が上昇傾向にあることに気が付いているかもしれません。堅調な市場集計に遅れをとっている。資産ベースは、純粋な成長株と競争するのに適していません。しかし、同社のポートフォリオは、健全な安定した現金流動力の強い組で構成されているという事実に心を留めておくべきです。株式市場が絶えず上昇しておらず、米国経済の見通しがまだ不透明なことを考えると、それは素晴らしい場所です。

3。ポストバフェットの世界への準備

バフェットは昨年8月に80歳になった。彼の年次メッセージの読者は、バークシャー・ハサウェイの頭に彼を置き換えることについて常に洞察を求めている（彼はすでに彼の役割はハッピーバースデー、ウォーレン・バフェットをチェックしてみてください…あなたは誰の心にも1つの質問に答えますか？）

バークシャー・ハサウェイの株式は光栄を失うでしょう。確かに膝の反動反応があるかもしれないが、そのような動きは短命になるだろう。これは、バフェットを成功させる者は、半世紀前に打ち立てたアプローチを単純に複製するためです。この時点で、「ウォーレンのカルト」はバークシャー・ハサウェイのDNAに制度化されています。