ベストエフォートの定義と例|

概要：

ベストエフォート は、証券引受会社（通常は投資銀行）とそれにより、引受人は、可能な限り多くの発行体の有価証券を公衆に売却するためにできる限りの努力を行うことに同意する。

仕組み（例）：

ベストエフォート契約 は、発行された証券のすべてを売却することを保証するものではありません。発行者と引受人は最低レベルの売却に同意し、最低額に達すると、引受人は未売却の有価証券について責任を負いません。 XYZ社が公開を予定しており、投資銀行を引き受けてその提供を手配するとしましょう。アンダーライターとしての投資銀行の仕事は、発行された株式にとって最良の価格を得て、できるだけ多くを売ることです。

アンダーライターは、顧客の提供物を機関投資家に投じることによって、オファーのベストプライスとサイズを決定します。これはロードショーと呼ばれます。その後、引受人は、適切なオファリングの規模と価格について発行者にアドバイスするときに、これらの関心のある表現を考慮する。

ベストエフォート契約では、引受人も証券の実際の売却を処理する。アンダーライターは、シンジケートを結成し、問題の背後にある販売努力を増やし、各銀行が顧客基盤に売り込む圧力を減らすことで、他の銀行の助けを借りて問題の売却を促進する場合があります。

SEC規則10b-9および規則S-Kは、発行者の目論見書において最善の努力合意を発表することを引受人に要求し、提供期間は公開されている。アンダーライターが最低限の証券を売却することを約束した場合、これも目論見書に開示する必要があります。さらに、規則15c2-4は、発行者と引受人がすべての引受人の要件が満たされていると判断するまで、引き受け人にベストエフォートオファリングからの収入をエスクロー口座または特別銀行口座に入金させることを要求している。なぜそれが重要なのか：

最善の取り組み合意では、発行者は、提供が終了するまでの資金調達の正確な量を知らないだけでなく、発行者は、必要な資本を調達するのに十分な証券を売却しないリスクがある。これは、引受手数料や申告手数料に浪費するだけでなく、最初の場所で証券の売却を促す現金の必要性を発行者に残す。

ベストエフォートの提供は、一般的に、コミットメントを提供するものよりも長く、潜在的なネガティブなニュースやイベントが発生して、高価に見えるようになる可能性があり、これらのリスクを悪化させます。大部分のアナリストや投資家による確固たるコミットメント提供よりも、リスクが高すぎます。