オール・シーズンのポートフォリオを選択する理由
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数年前、私は金を誓約していた顧客に対して評価を行いました商業用不動産取引における担保審査の過程で、私は価値の大きな利益に打たれました。 2002年の彼の最初の購入は金が$ 300の範囲でまだ取引されていたときの7つの数字でした。彼の持ち株は、約3年間の保有期間の後に50％に評価された。 （その評価以来、価値はさらに3倍に上昇しました）私は彼の許可をウェブサイトで彼の許可を得て、金がどのようにビジネス計画を立てるかを例に挙げました。
"全く問題はありません" 「私はヘッジとして見てきましたが、マネーマーケットファンドの代替としても使えるようになりました。私はこれをプライベートエクイティと不動産の投資目的で活用することができます。 "
彼は自分の金を売っていなかったことを強調する必要があるが、彼のビジネスの他の面を助けるために担保として誓っている。それを売ることは、彼がやりたくないことを、彼のヘッジを放棄することを意味するだろう。
彼の話をUSAGOLDのウェブサイトに公開すると、別のクライアントから同様の話を聞いた手紙を受け取って、次のように伝えました：
私は、4年前に100万ドルの金を購入していた顧客の1つについてのニュースレターの記事を読んで、今は150万ドルの価値があります。もしあなたがそれを使いたいのであれば、私は同じような真実の話をしています。約4年前、私は彼の現金の約3分の1を金、主に33歳の英国のソブリンに転換するように父親に話しました。スポット金が1オンスあたり約290ドルだったとき、私はUSAGOLD-Centennial貴金属から約80,000ドルで彼を買った。彼は銀行の残りの1〜2％のCDを持っていた。私の父は最近亡くなりました。私はエグゼクティブです。彼は私の兄弟に250,000ドルを払いました。それは本質的に彼の金と現金のすべてでした。私は兄弟に銀行のCDと一緒に金を渡した。 $ 250,000を受け取る代わりに、兄は実際に$ 282,800（$ 80,000 x 141％= $ 112,800または$ 32,800）の金額を受け取った。私の父が彼の紙幣をすべて金に変えたら、私の兄は352,500ドルを受け取っていたでしょう。皮肉なことに、私の父は非常に保守的で、賭けが好きではありませんでした。このケースでは、彼の最大の賭けは、CDを燻って見て、金を買わないことを見ていました.-金。
（著者の注：今日、このクライアントの保有額は、ほぼ3倍近くの価値を再現しています。興味深いことに、両方のクライアントが金を貯蓄と安全な避難手段として見ているのは、キャピタルゲインの投資ではなく、金がメディアで一般的に描かれているのとはまったく異なる見方です。金をうまく利用する上で興味深いのは、2000年から2009年の間にインフレが緩やかだった「二重」10年制の主なインフレ環境で発生したということです。これは、
経済が次第に悪化するにつれて、多くの投資家が、デフレ抑圧、深刻な不均衡、暴走のスタグフレーション、超インフレのような究極の白鳥や外れのイベントなど、より厳しい状況下で金の実用性と効率性について質問し始めています。
デフレヘッジとしての金（米国、1933年）
ウェブスターは、デフレを「景気の下降」と定義している利用可能なお金とクレジットの量は価格の一般的な低下をもたらす」典型的には、国家が救済措置を実施し、赤字を計り、金を印刷する能力を奪われているときに、金の標準経済国で収縮が起こる。高い失業率、倒産、政府の緊縮措置、銀行借入によって特徴づけられるデフレ経済環境は、株式や債券市場の崩壊や一般的な金融恐慌を伴います。これはまったく不愉快な状況です。 1930年の大恐慌は、金の標準経済におけるデフレの状況下で金がその所有者を保護する度合いの実例となります。
まず、金の価格は1オンスあたり20.67ドルで固定されていたため、一般的な価格水準が下落するにつれて購買力を獲得しました。その後、米国政府はドルの正式な切り下げを通じた景気回復のため、金価格を1オンスあたり35ドルに引き上げたところ、金はより多くの購買力を獲得した。金は消費者物価と金価格の間の格差を示している。第二に、金は別の資産ではない独立した資産として機能するため、危機が発生する前に、金の一部を金塊に変換したり、金銭の形で貯蓄を銀行システムから引き出したりしていました。貯蓄計画の一環として金を持っていなかった人々は、株式市場が暴落し、銀行が閉鎖した（多くはすでに破綻していた）事件の慈悲に気付いた。
金はデフレフラットマネーシステムの下では、別の色の馬です。平準化された通貨経済の中でデフレ論的議論を行うエコノミストは、通常、中央銀行の類推を「文字列を押す」と解釈する。それはインフレを望んでいるが、公的機関が借りて費やすことをどれほど拒否しようと試みても問題はない。 （これはすべてが馴染んでいると思われるが、これはまさに連邦準備制度が今日見いだす状況である）。デフレ主主義の議論にも終わり、中央銀行はその努力に失敗し、経済は景気後退からデフレの最中であっても、金銭的貨幣制度の下でさえ、一般的な物価水準は、定義によって下落するであろう。こうした状況下で当局が金を扱う方法を決定するのは、プライベート・ポートフォリオで果たす役割が大きく左右される未解決の問題です。価格コントロールを受けると、金は上記のように1930年のデフレの下で同じ機能を果たす可能性が高い。価格水準が下がるにつれて購買力を得るだろう。 （2008年のクレジット・メルトダウン時に世界的にそうであったように）システミック・リスクと金融市場の不安定さを回避する投資家の需要が増加した結果、価格は上昇する可能性が最も高い。
ディフライング・ヘッジとしての金（米国、2008年）
1970年代が金の効率をスタグフレーションとして強化したのと同じように（経済過去10年間は、金の資本を不動産ヘッジとして確立した。ディインフレは時間の経過とともにインフレ率の低下と定義され、物価水準の実際の低下であるデフレと混同すべきではありません。上記で指摘されているように、消滅は、収縮に近いものであり、何らかの理由で中央銀行がその刺激プログラムで失敗した場合にそれに進化する可能性がある。中央銀行は今日、計画的に活動家である。近代的な中央銀行が消滅時に座って、チップがその役割を誤解する可能性がある場所に倒れさせることを考える。それは、ある意味で経済を刺激しようとします。唯一の疑問は、それが成功するかどうかである。
「二重の義務」まで、金のマニュアルは、それがインフレとデフレの状況下ではうまくいったが、それほど多くはなかったと読んでいる。しかし、資産バブル、金融機関の失敗、世界的なシステミックリスクの10年が進行し、金は1年後にさらに高水準に進んだが、金属は消滅的な環境下でも商品を引き渡すことができるようになった。事実は、2000年代にインフレ率が比較的穏やかなままであったとしても、2000年1月の1オンスあたり300ドル以下から上昇し、2009年12月には1オンス当たり1,000ドルを大幅に上回った+ 10年間で333％。
2008年にベアー・スターンズ、AI、リーマン・ブラザーズの崩壊後、金は記録的な水準に上昇し、おそらく最後の手段の究極の資産として世間一般の意識の中に定着しました。経済がデフレの深淵に転落したとき、金融危機のすべての要素を伴う完全なデフレの崩壊の初期に投資家が予想していたような行動を促した。株式は転落した。銀行が流行った。失業率は上昇した。住宅ローンが差し押さえられた。
金は、国際金融システムの大きな崩壊に関連して投資家によって蓄積された。 2009年、米国のゴールドイーグルの販売がすべての記録を破った。金貨市場にフィルタリングされたレポートは、金貨の金貨を購入するだけでは購入できませんでした。世界的に見ても、国民のミントは需要に追いつけませんでした。 2008年9月、危機が始まったとき、金は750ドルレベルで取引されていました。 2010年が終わりに近づくにつれて、投資家が2008年に始まったのと同じ危機に対処するために量的緩和（金印刷）の第2ラウンドを開始するとの連邦準備理事会（FRB）の発表に反応して、1400ドルを超えました。アンドリュー・ディクソン・ホワイトは古典的な歴史的エッセイをハイパーインフレーションに終わらせている。「フィアットマネーインフレはフランス "と経済学の文学の有名な言葉の一つである。「これはすべての思考人が熟考しなければならないすべてのことに教訓がある」政府の紙幣の過剰発行とインフレと中産階級の貯蓄との間に関連があるという教訓は、現代においては日常的に無視されてきた。それは、公務員がこれを学ぶのかどうか疑問に思っていることです。
ホワイトのエッセイは、善良な人たちがどれほど崇高な意志を持っていても、国をサービス中の金銭的混乱に導くことができる政治的な終わりまでそれでも、ホワイトのエッセイには何か他のものがあります。民主主義的な制度では、彼は不快な状況で壁に背を向けてお金を印刷する運命的で、あらかじめ定められた傾向を持っているかもしれないが、最も最近の（ジンバブエでの大惨事）通貨は、すべて穏やかに始まり、踏み込み価格のインフレをすべての怒りで解き放つようにする何かが公共の意識に定着するまで、ほとんど静かに進行する。 1920年代の悪夢を経験したバークレーの法律学者であるFrederich Kesslerは、数年後インタビューでこの記述をしました： "それは恐ろしいことでした。恐ろしい！稲妻のように打ちました。誰も準備されていなかった。あなたは、すべてのことが起こったという速さを想像することはできません。食料品店の棚は空だった。あなたは紙幣で何も買うことができませんでした。」
「フランスのフィアット・マネー・インフレ」の終わりに、ホワイトはおよそ1/5オンス・ルイス・デイ・ゴールド・コインの価格性能をスケッチします：
"ルイスd'or [フランスの金貨1867円の正味オンス]はモニターとして市場に立っていたが、毎日注目していた。脅かされないように、賄賂を掛けないモニター。同様に、全国大会では、船員のコンパスの極性を賄うか、恐れてしまうかもしれません。 1795年8月1日、25フランのこの金銭は紙で920フランの価値があった。 9月1日、1,200フラン、 11月1日には2,600フラン、 12月1日には3,050フランとなった。 1796年2月には、それは7,200フランの価値があり、金ではフラン1フランはペーパーで288フランの価値がありました。すべての商品の価格はほぼ比例して上昇した…
他の情報源からの例は、1790年に2フランから1795年には225フランに増加した小麦粉の尺度、 5フランから200までの靴のペア;帽子、14フランから500、バター、560フラン、ポンド;七面鳥、900フランに。労働の賃金を除いて、すべてが非常に膨らんでいた。製造業者が閉鎖されたとき、賃金は下落していた。それを維持していたすべての労働者が、非常に多くの労働者が軍に派遣されたという事実のように見えた。このような状況から、重大な間違った詐欺や重大な詐欺が発生しました。これらの結果を予見し、負債に入ってしまった男性は、もちろん喜んでいました。 1790年に1万フランを借りた人は、1796年に約35フランで借金を払うことができました」。
これら2つの短いパラグラフは、激しい時代の金の安全な避難所の地位を示し、すべての人にとって最も重要な教訓、すなわち民間投資ポートフォリオの金貨のロールを上げる可能性があります。ラトナー・サハイとカルロス・ヴェイ（2002年）のスタンレー・フィッシャーによる国際通貨基金の調査によれば、「フランス革命との関連で、革命、帝国の終結、新しい国の設立などが含まれる。
暴走的なスタグフレーションヘッジとしてのゴールド（米国、1970年代）
現代のグローバルなファットマネーシステムでは、経済が大きなテールスピンになると、失業率とインフレ率は一段と上昇する傾向にある。 「スタグフレーション」という言葉は、「停滞」と「インフレーション」という言葉の組み合わせです。ロナド・レーガン大統領は、1970年代の経済を説明する上で失業とインフレを共に加え、それを「悲惨な指数」と呼びました。悲観的指数が10年を通じて上昇したので、すぐ下のグラフに示されているように、金の価格も同様でした。
グラフは金の暴動をインフレ/スタグフレーション・ヘッジとして捉えています。悲惨な指数は、その10年間で3倍以上に上昇しましたが、金は16倍近く上昇しました。このような上昇の大部分は、金が政府の権限によって修正されたゴールドスタンダード年の間に、長年にわたる価格抑制の結果として起こった沈み込み圧力に起因しています。固定金額を計上した後でさえ、1970年代のスタグフレーション時代に金が容易にそして直接悲観指数に反応しなかったと主張するのは難しいだろう。
ある意味で、1970年代のアメリカの経験は、 1971年にニクソン大統領がゴールドスタンダードを放棄した後、暴動的なスタグフレーションが崩壊した。1970年代のアメリカの経験の後、同様の状況が他の国家で随時発生した。アジアの伝染病（1997年）、メキシコ（1986年）のように、アルゼンチン（1990年代後半）が頭に浮かぶ。それぞれの事例では、悲惨指数が上昇するにつれ、危機が1つの段階から次の段階に移動するにつれて、金で避難した投資家は資産を保存していました。幸い、1970年代の米国の経験は、歴史的に比較的緩やかでした状況はデフレまたは超インフレの悪夢のいずれかに溶けていないという点で基準を満たしていた。しかし、これらの小さなイベントは、かなりの頻度で、より深刻で衰弱するイベントのプレリュードとして役立ちます。全体的に、中産階級にとって重要ではない大きさと期間の格言を分類することは困難です。私たちが経験している悲惨指数が100％年率を超えていないか、あるいは超インフレとデフレの状態に踏み込めなかったという事実から、
オールシーズンのポートフォリオ・チョイス
金本位制のヘッジとして書かれていた本は、金をヘッジとして使用して賢明なポートフォリオ計画を引き起こすのに十分です。いろいろなフレーズに対して私は、ちょうど提供された短いスケッチが少なくとも被験者への機能的な紹介として役立つことを願っています。結論は明らかです：歴史は、他のどの資産よりも優れた金が、いわゆるブラック・スワンやアウトライアー、デフレ、重度の不振、ハイパーインフレ、暴走などの超過的な経済シナリオの範囲からポートフォリオを保護することを示しています
私は、このエッセイを通じて、他のシナリオよりも1つのシナリオを優先させないように注意しました。これらの病気のどれが経済を次に攻撃する可能性が最も高いかについての主張は、金の所有権に関して純粋に学術的なものである。
英国の国会議員であるピーター・タセセル卿のゴールド・オーナーシップの考え方を正当化することを締め切りたいと思います。ゴードン・ブラウン財務長官は、その後、英国の金準備の半分以上をオークションで売却した。 Tapsellの「ドル、円、ユーロ」への言及は、金準備金を売却し、その金額をそれらの通貨建ての「利付き」商品に変換する英国財務省の提案と関係がある。彼は民族国家（英国）の準備に関する金の機能に取り組んでいたが、民間投資家のための金の役割についても簡単に話すことができた：
金についての全体的なポイント、そしてそれをその魅力において非常に特殊でほとんど神秘的にする品質は、それが普遍的な、永遠の、ほとんど破壊できないということです。大臣はそれがまた美しいことに同意するでしょう。すべての時間の最も持続的なブランドのスローガンは、「金のように良い」です。科学者は羊をクローンすることができ、すぐに人間をクローンすることができるかもしれませんが、彼らは10,000年もの間これをやろうとしていますが、金をクローン化することは難しいです。首相は、錬金術師の石の新しい労働者版を発見したと思うかもしれないが、ドル、円、ユーロはいつも嵐の中で輝くわけではなく、金と間違えることはないだろう。
深遠な彼らは金の所有権の本質を捉えています。英国での販売に続く10年間で、金は1オンス当たり300ドルから1オンスあたり1,400ドル以上になり、英国ではBrown's Follyとして知られるようになったことを嘲笑します。金の代わりにイングランド銀行が受け取った「ドル、円、ユーロ」は、価値の腐敗が続いていて、存在しないリターンにはほとんど影響しませんでした。そして、確かに彼らは嵐の中で光り輝いていません。新首相のデービット・キャメロン首相の保守的な政府は、英国で緊縮財政措置を導入し、ポンドを掘り下げようとすると、415トンの金を返還するとしたらどうなるだろうか？
エッセイ、これらは私たちの顧客の間で交換することができる何千ものうちのちょうど2つの口座です。 300ドル、400ドル、500ドル、さらには600ドルで金を買った人たちから、私が「オールドガード」と呼ぶものから定期的に電話を受けます。多くの人が
ゴールド・インベストメントのABC：あなたの富を金で守る方法
を読んでいました。これらの早期購入の結果、一部は非常に裕福になっています。しかし、最も重要な結果は、これらのクライアントが資産を維持管理し、他の人々が富の消滅を見ていることです。ゴールドは広告として実行されています。何年も前からやり続けていると思われるものです。結局のところ、私はABCsに何年も前に書いたように、金は、チップがダウンしているときに信頼できる1つの資産です。今のところ資産を保存することになると、金は最も基本的な意味で、すべての季節のポートフォリオの選択にとどまっています。
この記事は元々、
USAGOLD-Centennial Precious Metals
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