Zボンド定義とサンプル|

概要：

Zボンド は、 仕組み（例）：

Z-bondがどのように機能するかを理解するには、その作成方法を理解することが重要です。家を買うことを考えてみましょう。そうすれば、XYZ銀行からモーゲージを得ることができます。 XYZ銀行はあなたの口座にお金を振り込み、あなたは設定されたスケジュールに従ってお金を返済することに同意します。 XYZ銀行（残業、信用組合、またはその他のオリジネーターでもあり得る）は、ポートフォリオに抵当権を保有する（すなわち、今後数年間に利息と元本を単純に徴収する） XYZ銀行が住宅ローンを売却すると、他のローンを作るために現金を得る。だから、XYZ銀行があなたの住宅ローンをABCカンパニーに売っているとしましょう。それは、政府、準政府機関、私的機関のいずれかです。 ABCカンパニーは、既に購入している同様のモーゲージでモーゲージをグループ化します（モーゲージをプールすると呼ばれます）。

ABCカンパニーは、住宅ローンの一部を担保とする証券を売却します（証券化と呼ばれる）プール）。 MBSは、これらの（Mortgage-backed Securities）MBSを公開市場の投資家に販売しています。毎月のモーゲージをXYZ銀行に支払うと、XYZ銀行は料金を支払うか、またはスプレッドを残し、残りの支払いはABCカンパニーに送付します。 ABCカンパニーは、手数料を払い、元本と利払いの残額を、MBSを保有する投資家に渡します（ABCカンパニーは、これを実行するために中央支払いエージェントを採用します）。

Zボンドを購入する投資家は、他のすべてのトランシェが支払われた後にのみ、利息および元本を受け取る。これらの債券は20年以上の満期を持つことができます。

重要な理由：

Z社債は、投資家が長期間にわたり現金支払いを受けないため、最もリスクの高いMBSであり、基本的なモーゲージが債務不履行に陥った場合、バッグを保持する可能性が高くなります。しかし、Z債の存在はシニアトランシェをより安全にします。結局のところ、これらのトランシェ（および投資家）はZ債の支払いを最初に取得します。しかし、Zボンドの保有者は、再投資のリスクがあまりありません。ボンドの存続期間中の所定の金利として引き続き利息が発生します）。

投資家にとって、MBSは債券に似ています。ほとんどの場合、半年ごとまたは毎月の収入が得られます。この支払い頻度は、再投資の複合効果を高めるものです。しかし、一部の投資家にとっては、部分利子と元本の一部である支払は、未払いの元本が減少するたびに、それに対応して発生する利息の金額が減少するため、不利になる可能性があることに注意することが重要です。たとえば、5％のクーポンを持つジニーメイ$ 50,000が毎月$ 208.33（$ 50,000 x.05 / 12）の利息を支払う場合、原則として$ 100を支払う可能性があります。つまり、来月には49,900ドルのみが利息を獲得し、年末には48,800ドルの利益を得ることができます。元本返済は、元利払いの返済の速さによっても異なる可能性があります。

前払いリスクは、MBS投資家にとって大きな懸念事項です。たとえば、人々が移動すると、住宅を売却し、住宅ローンを収入で払い戻し、新しい住宅ローンで新しい住宅を購入する。金利が下落した場合、多くの住宅所有者は住宅ローンを借り換えて、新しい低金利住宅ローンを取得し、その収益金でより高い利率の住宅ローンを返済することを意味します。債券と同様に、金利の変動はMBS価格に影響を及ぼしますが、MBS投資家が早期に元本を返済する可能性が高いことから、その変化は悪化します。彼らは、MBSの収益率を下回る率で元本を再投資しなければならない可能性があります。