2014年の市場レビュー：われわれは何を知っていますか？

Lon Jeffries

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ニュースメディアに十分注意を払うと、専門家の予測に重点が置かれていることがわかりますが、予測がどれほど正確であるかはほとんど考慮されていません。 2014年が始まったとき、投資環境に関してかなり広く受け入れられている期待がありました。これらの期待を見直し、どれほど正確であるかを分析してみましょう。

2014年に入って最も普遍的に受け入れられている信念の1つは、金利が上昇の勢いであり、結果的に債券収益率が低下するということでした。（もちろん、これは約5年後の予想であったが、それは後の議論である）投資家は、金利上昇が起こるまで、ポートフォリオの債券部分を減らすか、なくすべきかどうか質問していた。

だから我々は期待していた金利の上昇を経験したことがありますか？ 1/2/14に、10年債の利回りは3％でした。 6/26/14時点で、同じ紙幣の利回りは2.533％でした。つまり、金利は実際には過去6ヶ月間で減少しています。彼らの投資戦略にこだわり、債券ポジションを維持した人々は、ポートフォリオの価値の低下を経験しましたか？異なる債券の変動が年初から現在までにどのように行われたか（6/26/14現在）：

米国国債（IEF）：5.01％
米国のヒント（ヒント）：5.52％
社債（LQD）：5.79％
国際債券（IGOV）：4.95％
新興市場債券（LEMB）：6.43％

ポートフォリオの株式サイドはどうですか？ 1月には、株価の予測が全面的に行われました。一部はフルアウト修正（-20％以上の損失）を予測し、2013年のペースを維持すると予測したものもあれば、その間のどこかで予測したものもあります。しかし、共通の関心事であった多くの要因がありました。

株式投資家の間で最も広く受け入れられている恐怖は、連邦準備制度の定量的な取引（QE）プログラムの段階的廃止であった。投資家は、連邦準備理事会（FRB）が政府が毎月商業銀行から購入するローンの金額を引き下げ始めると懸念し、これは経済における資本の可用性を低下させる。歴史的には、システムのお金が少なくても、新しいビジネスへの投資が少なくなり、革新が少なくなり、雇用が減少します。

連邦準備制度理事会の量的緩和が正当な恐れを減らしたのか？実際、この可能性は実を結びました。 12月には、連邦準備制度理事会は商業銀行やその他の民間機関から月額850億ドルの金融資産を購入していた。連邦準備理事会（FRB）は、今年開催されたすべての会議で毎月この金額を引き下げており、その金額は現在1か月に350億ドルにまで下がっている。しかし、重要な問題は、これが株式市場に及ぼす影響です。株式の幅広いバスケットが年初から現在までに実施された方法（6/26/14現在）：

大口株式（IVV）：6.90％
中間キャップストック（IJH）：6.44％
スモールキャップ株式（IJR）：2.13％
外国株式（IEFA）：3.87％
新興市場（IEMG）：4.58％
不動産（IYR）：15.49％
商品（DJP）：8.82％
金（GLD）：9.14％

2014年は、2012年または2013年に経験したことよりも一年以上変動する可能性が高いということでした。評価額やPE比率が高すぎること、戦争が懸念されるウクライナでは、中国が輸入と輸出の両方で大幅な減少を経験しつつあり、市場が重要ではない（健全ではないにしても）という一般的な感情を経験するとのコンセンサスを示した。

だから2014年は野生の乗り物ですか？ S&P500は、14/2/3/14から5.51％、14/4/4/11/14から3.89％減少した。これらは、S&P 500が一年中経験した2％以上の唯一の減少である！さらに、6/26/14現在、S&P500は1995年以来の最長伸び率である1％を上回るまたは下回ることなく48回の連続取引日を迎えました。歴史的基準によって、2014年は非常にスムーズな乗車とみなされます。

これらの数字に内在する最も重要な教訓は、市場の期待は本質的に役に立たないということです。今年の初めには、大多数の専門家が金利の上昇、債券価値の低下、ボラティリティの上昇を予想していました。残念ながら、予測を行っている専門家は、不正確な予測をすることはまれであり、平均的な投資家よりも知識がないことを示す生計を立て続けることができます。

もちろん、これは金利が上昇することはなく、債券価値は決して下がらず、マーケットはそれがジェットコースターに戻ってこないと言っているわけではありません。実際、これらのことはすべて確実に起こります。残念なことに、この方程式の不確実な部分を知っていると主張する人は、いつでもあなたや私よりも実際には分かりません。このため、詳細な財務計画と一致する多様化した投資戦略を抱いていることは、財務的な成功の最も可能性の高い道です。