調整された現在価値定義および例|
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目次:
それはどのように働くのか（例）： 企業は株主資本だけを使ってプロジェクトや投資に資金を提供することができる（つまり、レバレッジなし、または借り入れ、キャッシュフロー）。このような状況下では、株主持分からの未回収のキャッシュフローを使用して、関連する債務を返済します。その結果、同社はこれらの支払いの利子構成要素に対して大幅な税額控除を受ける資格があります。これらの税額控除は、プロジェクトの最終利益を増やすのに役立つため、プロジェクトの最終的な収益性まで、当社を有利にしました。このため、企業は、調整された現在価値（APV）を使用して、そのようなプロジェクトの収益性を分析することができます。この措置は、プロジェクトまたは投資に関連する未払債務に関する利息納税から税効果を控除したプロジェクトまたは投資のNPVを反映しています。
XYZ社がプロジェクトに$ 1,000を投資し、そのうち$ 800が株式で、$ 200が負債であるとします。 1年後の年間キャッシュフローは146ドルと予測されています。
APV = NPV +債務ファイナンスの利点のPV
NPV = - 1000ドルの初期化。投資する。 +（$ 146 / ret / eq。= 0.15 ret）= - $ 26.67
債務残高のPV。 adv。 =（1 /（1 + 0.07負債費用）））= 9.50ドル/ 0.0655ドル
ドル= 53.44ドル
ドル= APV = - 26.67ドルNPV + $ 53.44借入金のPV。
APV = $ 26.77
この例では、エクイティのみの資金調達のためのXYZ社の税制優遇措置により、APVプラスに反映されたプロジェクトの収益性が向上します。
重要な理由：
APVは、税額控除が基本的に適用されるプロジェクトまたは投資の収益性を測定します非レバレッジ・キャッシュ・フローを通じた借入による資金調達を行っています。このため、APVは、受け入れられた場合、買収企業に移転される高レベルの負債を伴う投資およびプロジェクトのための有用な手段となり得る。
