エキスパートFAQ：ヘックは量的緩和とは何ですか？それは私の株式投資を助けたり傷つけたりしますか？

スーザン・リヨン

アップデート：QE3は現在「QE Infinity」とも呼ばれています。

あなたが非常にうまくいくかもしれないオタクのように聞こえるようにするには、「QE3」という言葉を捨てる必要があります。 QE3は本当にあなたにとって何を意味していますか？それは私たちですか、あるいはQE3は甘いビデオゲームのように聞こえるのですか？

QE3とは定量的緩和3を意味します。先週の木曜の朝、連邦準備制度理事会（FRB）は3回目の量的緩和を発表し、経済的なブログの世界は荒れ果てた。 これについて何も読んでいない場合は、QE3について知っておく必要がある主な点が2つあります。

一つは、連邦機関が債券を買っているということです。たくさんの抵当債券があります。それは正確であるために、不確定な将来に月に400億ドルのモーゲージ担保証券を買うだろう。（投資家が経済を刺激するローンを増やすよう奨励するために借金を買う。）
2つ目は、景気が大幅に回復するまで、連邦準備理事会（FRB）

これらの事のうちの1つは他のもの、友人のようではありません。 QE3がニックネームを獲得した2009年のQE1と2010年のQE2の最初の2回の量的緩和とは異なり、今週のQE3では、オープンエンドの債券購入コミットメントが特長です。これは、明確な限界や終点がない経済刺激の一形態です。これは、仕事が完了するまで諦めないことを示しています。

どのような仕事をしましたか？なぜ彼らは3回それを試さなければなりませんでしたか？

連邦機関は、QEの第3ラウンドが複数の理由から必要であると判断した。経済指標は低下しており、9月7日に発表された労働統計局の8月の雇用統計は奨励されていたが、十分ではなかった。一般的に緩やかな景気回復ペースに加えて、連邦機関はこの独特な金融政策の形で再び参入することを決めた。

これが何を意味するのか：お金の印刷を開始させ、金利を低く抑えるようにしてください（0に近いところでホバリングしてください。

その背景にある理論は、商業銀行から大量の債券を購入することで、新しく印刷された資金が経済に押し出され、金利が低く保たれるということです。これは、理論的には、より短期的かつ長期的な投資を促すでしょう。

連邦準備制度は何ですか、ベン・バーナンキは誰ですか？

連邦準備制度理事会 「連邦準備制度」の略で、連邦準備理事会（FRB）は1913年に米国の金融政策を実行するために設立された中央銀行です。 7人の理事会が連邦準備制度を運営し、各加盟国は大統領によって任命され、上院によって確認される。
ベン・バーナンキ： バーナンキ議長は連邦準備制度理事会の議長であり、理事会の7人のメンバーの1人でもあります。
準備銀行： ボストン、ニューヨーク、フィラデルフィア、クリーブランド、リッチモンド、アトランタ、シカゴ、セントルイス、ミネアポリス、カンザスシティ、ダラス、サンフランシスコには、Fedのネットワークを構成する12の連邦準備銀行があります。。彼らは、指定された各地域の銀行および経済状況を監視し、監督する役員会の監督下で業務を行っている。

連邦準備理事会（FRB）は、先週、バーナンキ議長が先週発表したように、失業率とインフレ率を低く保つという二重の仕事、あるいは「最大限の雇用と物価安定」を促進することを任務としている。失業後の景気後退はあまりうまくいきませんでしたが、インフレ率は2％のインフレ目標を下回っています。今は物事を揺るがす時間です。これにより、より多くの印刷物が私たちに流入する可能性が高まります（連邦機関がたくさんの債券を購入したときに起こることである）経済は、次にインフレが来ることになる。

QE3は私たちの国で働くのですか？私の株はどうですか？

量的緩和だけでは経済を刺激して成長を加速するには十分ではありません。専門家の間では、Q1やQ2よりもうまくいくとの大まかなコンセンサスがありますが、その効果は、本当に米国経済を活性化させるために必要なものよりも小さくなります。

他方では、潜在的な投資家にとっては、我々が現在の低金利の道にしばらく留まるという重要な感覚を提供します。バーナンキ議長は、経済が回復するという明確な兆候が現れても、安定を訴えてもQE3を続けると約束した。逆に、より多くの金を印刷することは、より多くのインフレを意味し、あまりにも多くのインフレが、長期経済成長に必要な民間セクター投資家を脅かす可能性がある。

より良いか悪いかに関わらず、かなりの期間金利は非常に低く留まります。これはあなたの「高い利回り」貯蓄口座（彼らは私たちのお金を代わりに投資したいと思っています！）には悪いニュースですが、学生ローンを持っている場合、または近い将来いつでも家を購入したい場合は良いニュースです。

これは株式のパフォーマンスに影響を及ぼしますか？それはまだ残っている。 DowはQE3発表日に実際に業績を発表することはできませんが、実際には3桁の利益を上げました。いくつかの人は、投資が増えるにつれて、数ヶ月間に株価が適度に上昇すると考えているが、歴史的にインフレが株式リターンに悪影響を及ぼしていることに注意する。

専門家の意見：QE3は必要でしたか？良いアイデアでしたか？

学界の専門家は、このラウンドが成功するかどうかと、もしあれば、アメリカ人がそれから見ることになるプラスまたはマイナスのインパクトについて重視しています。

教授カール・ケース、名誉教授の経済学教授ウェルズリーカレッジ現在の住宅危機と高い空室率に照らしてFRBが実際にアウトカムを変えなければならない限られた電力を指摘している。

「QEのこのラウンドが大きな違いを生むと考えるエコノミストはないと思う。それは多くの効果を持つ可能性は低いです。それは、私はそれには無関心だと言いました。伝統的な金融政策はここでは有効ではないので、FRBは市場に流動性を注入するための工夫をしなければならなかった。いくつかのリスクはあるものの、せいぜいそれは良いことをし、最悪では悲惨ではないだろう - しかし、インフレがあまりにも拾うならば、彼らはコースを逆転し、再び金利を引き上げることができる。

このような動きは、債券市場の長期的に資本コストを削減すると思われるため、この決定は信用引受を自由化し、人々が融資を受けやすくなる可能性があります。しかし空室率が非常に高いために住宅の応答性がほとんどないという事実を無効にするのは難しい.1,800万人の空いているユニットとこれまで以上に賃貸人が多い。それは信じられないです;過去7年間で、米国では6〜700万世帯の新規世帯が追加されましたが、新しい所有者は1世帯を占有していませんでした。むしろ、過去数十年に亘って人口統計が大幅に変化しており、現在、より多くの人が単独でまたは一緒にルームメイトとして暮らし、借りることが増えています。この気候では、QE3の発表に続いて債券市場のラリーを見るのは驚いたが、連邦準備制度ができることはあまりない」

教授Ethan Kaplan、経済学部助教授メリーランド大学FRBの現在の金融政策があまり変わらないと考える理由を説明している。

「バーナンキがやろうとしていることに感謝するが、彼ができることはあまりない。彼は長期の満期の金融商品を購入することによって長期借入金利を達成しようとしている。彼はまた、FRBがインフレを犠牲にしても失業率を下げることにコミットすることを市場に説得しようとしている。このように、彼はインフレの期待を高めようとしているため、企業は現金を投資して雇うことを恐れることはありません。物価上昇率が非常に低いか否定的な場合、企業は後で低価格で（すなわち、損失で）販売する商品を生産するために、今度はお金を使うことを恐れている。バーナンキは、将来のインフレについての信念を変えようと積極的に試みている。しかし、短期金利がゼロになると、これは非常に困難です。政府が公共セクターの仕事にもっとお金を費やしていれば、よりうまくいくだろう。現在の議会はさらなる刺激に行動することを望んでいないので、バーナンキはギャップを埋めようとしている。せいぜい、彼はわずかな影響から中程度の影響しか受けないだろう」

マイケル・クライン教授（国際経済問題担当教授）タフツ大学フレッチャースクールFRBは今行動しなければならないとし、過去に働いていなかったものを超えて創造的に行動しなければならないと主張している。

"我々の経済はまだ停滞しているので、量的緩和のこのラウンドはおそらく良いことです。政府は、経済成長を促進するための2つのツール、すなわち金融政策と財政政策を持っています。政府は現在、政治的にも偏向しすぎて財政政策を成立させることはできません。金利がすでにゼロ付近に浮上しているので、連邦準備制度は通常どおりに行うことはできません（他の金利低下につながる連邦金利を下げる）。したがって、FRBの典型的な矢印ではなく、様々な満期や長期投資で金利に影響を与えようと、革新的で他の資産、すなわちモーゲージ担保証券を購入しなければなりませんでした。

実際の希望は、住宅購入や借り換えの増加が結果として起こることで、人々のポケットに毎月余分な資金を投入し、それが消費することになり、経済を活性化して好循環を生み出すことです。もう一つの希望は、FRBの発表が景気回復の一般的な消費者信頼感を高めることである。これが連邦準備理事会の比較的非営利的な領域であることを確かめるために、何もしていない代替案は容認できないだろう。