予防接種の定義と例|

概要：

予防接種 は、ポートフォリオを価値あるものにするという目的でポートフォリオを管理する専用ポートフォリオ戦略です特定の時点で特定の金額を支払うことができます。

仕組み（例）：

予防接種戦略を理解するためには、債券価格は金利上昇率は、投資家がクーポンの支払いを再投資できる金利の上昇率です（逆も同様です。金利が下落すると、価格は上昇しますが、再投資率は下がります）。たとえば、投資家が$ 10,000の債券を買い取ったとします。債券には半年ごとに支払われる10％のクーポンがあり、3年間で成熟する。

表に示すように、投資家は2,000ドルのクーポンを受け取ることになり、クーポンの支払いはマーケットレートで受け取ったときに再投資することになります年間10％の収入を得て、さらに155ドルの収入を得ました。クーポンと利息の利子が債券元本に追加された場合、投資額の累積額は12,155ドルで、年率10％の返済となります。

市場利回りが15％投資家は債券を購入する。

再投資率が高ければ高いほど、投資家がクーポンの支払いで獲得した金利が上昇した。しかし、債券の価格は、この利益を相殺するほど十分に下がった。正味の結果は総収益の減少であった。これを、再投資率が8％に下がった場合に起こったことと比較してください。

この例では、再投資率が低いため、クーポン支払いで得られた利息が減少しました。しかし、債券価格は上昇し、この損失の一部を相殺した。正味の結果は総収益の増加であった。したがって、金利と債券価格との間の陰陽関係は、再投資リスクと金利リスクとの間のトレードオフを生み出す。したがって、予防接種のトリックは、金利の変動が金利の変動を正確に相殺する債券を見つけることである料金が変わるとこれは、ポートフォリオの期間を投資家のタイムホライズンと等しく設定し、債券の当初の現在価値が当該債務の現在価値と等しいことを確認することによって行うことができる。前の例では、投資家は2年間債券を保有しようとしていたと想定していました。おそらく、資金を使って債務を調達しようとしているからです。したがって、ポートフォリオを免疫するために、投資家は期間を2年に設定する必要があります。 6ヵ月後、投資期間は1.5年となり、投資家はポートフォリオの存続期間を1.5年に均衡させる必要があります。意図された結果：金利の変化にかかわらず、特定の期間に確実な収益をもたらす所得ポートフォリオ

重要な理由：

特にポートフォリオ戦略と予防接種は、投資家は将来の責任を負う必要があります。執行がうまくいくと、それは投資家にすばらしい返品（および心の平和）を提供することができます。しかし、予防接種はリスクがないわけではありません。将来の債務を計算し、計上することを投資家に要求するが、これは必ずしも容易ではない。予防接種はまた、金利が変化すると、すべての種類の債券の満期に応じて同じ金額で変更されることを前提としています（これは利回り曲線の平行移動と呼ばれます）。これはもちろん、現実世界ではめったに起きないため、デュレーションマッチングがより困難になります。したがって、予防接種戦略は、金利が変化した場合の期待収益率を確保するものではありません（この逸脱を予防接種リスクといいます）。

予防接種リスクを抑制する1つの方法は、投資家の時間枠と一致する満期のゼロクーポン債のみに投資することです。一方で、高い免疫リスクを有するポートフォリオには、ポートフォリオの期間（通常、はしごと呼ばれる）の間に一定間隔で成熟するハイクーポン証券が含まれます。この一定した成熟とは、金利の変化に対する高い感受性、したがって高い免疫リスクを意味する、頻繁な再投資を意味する。