当時、投資家は世界最大の銅鉱夫が完全に無関係な産業に多様化する理由を疑問視していました。そして、取引を完了するために取られた債務額に警戒感が増した.1 年以降、株式は取引が発表される前の位置に留まっていた。
Static Enterprise Value - 市場価値の上昇？
Freeport-McMoranは、最終的に現金を稼ぐためにいくつかの資産を売却する計画を発表しましたが、将来的には、これらの大胆なストロークはもっと良い見通しになるでしょう。企業の長期債務は2012年末の35億ドルから2013年末には207億ドルに増加しました。株式の現在の市場価値と並行して、FCXの企業価値は約53億ドルになります。この企業はより高い企業価値を持つ価値があると主張する必要がありますが、単にその価値水準を一定に保つだけで、株式の大幅な上昇をもたらすでしょう。予想される貸借対照表とキャッシュ・フロー計算書を見ると、理由が説明されます。今年度から、合併企業は、利息、税金、減価償却費、償却額（EBITDA）が前年比で最低100億ドルメリルリンチの予測によると、2020年には130億ドルになる見通しだ。キャッシュフローの利益の多くは、買収した石油およびガスの資産から生じる可能性が高い。 FCXは、年間設備投資額を相当に維持しなければならないとしている。
マネージメントはフリー・キャッシュ・フロー。
Freeportのバランスシートの強化
EBITDAの倍数が高いほど債務負担が大きく、EBITDAが高いほど債務負担が低いと主張していることを覚えておいて、メリル氏のアナリストは同意して、FCXは純資産を保有しています。倍数。だから、長期的なEBITDAの数字をもう一度見直しましょう。 2020年までに、書籍に負債はなく、年間EBITDA年間130億ドルはEV / EBITDA約5倍になるはずです。
これは企業価値65ドルを意味します。再び、正味負債なしでは、それは会社の市場価値と直接的に等しくなります。同社は約10億株の発行済株式を保有しているため、目標株価は約65ドルとなります。
投資家はそのような動きを見るために2020年まで待つ必要がありますか？いいえ、着実に改善しているバランスシートは投資家に先を見せてくれるはずであり、株式は2017年か2018年までにプロフォーマ財務諸表を反映するだろう。待つのは時間がかかるかもしれないが、 〜4年の時間軸が印象的です。
銅騒音
現実には、長期的な価値創造と金融工学という文脈で、このような株式を考える投資家はほとんどありません。その代わり、FCXは常に中国からの銅需要の短期プロキシとみなされ、インドネシアや他の地域の銅鉱山における労働や生産の問題が頻発しています。 3ヶ月の時間がある場合、これらは重要な要素です。
このような株式の場合、長期的な見通しをとることが重要です。 $ 29、$ 31、$ 33のような株式が、このような株式のための正しいエントリーポイントであるかどうかは、ほとんど無関係です。アナリストは、株式が四半期または二週間で取引されると思われる場所についての価格目標を発行するという事実は、投資家が保持すべき長期的見通しをさらに曖昧にする。
考慮すべきリスク：
これらのキャッシュフローの仮定は、銅価格と石油・ガス価格が今後50年間は現在の水準で一定になるとの見通しに基づいている。大規模な買収を追求するために多額の資金を借りてきた大手企業のほとんどは、エクササイズを行うことができます。これらの取引は、しばしばキャッシュフローから自分自身を払うことになり、長期的な価値創造のための良い戦略です。 1つの企業の傘下にある2つの異なる事業を組み合わせることのメリットは、絶対的な意味をなさないかもしれませんが、経営陣がこれらのキャッシュフローの目標を達成することができれば、経営陣の戦略は正当化されます。
