アメリカの新しい政策は次の大恐慌をもたらすだろうか？ |

1920年代は、アメリカの株式市場にこれまでになかった成長と投資の時代でした。このような繁栄は、大恐慌として終わった信じられないほどの不安定さと一般的な自信の欠如をどのように沈めたのでしょうか？さらに重要なのは、BarronのRandall Forsythの記事

Party Like It 1937 ？ 大恐慌につながる何が起こったのかを見直してみましょう。

マーケットクラッシュとその余震

株式を買い取った経験の浅い投資家による株式市場への約10年の成長と重い投資の後、1929年10月29日に市場が崩壊した。火曜日、これは大恐慌の始まりとしてよく引用される日です。それで本当に何が起こったのですか？

まず、1920年代の投資成長がどのように可能になったかを見てみましょう。短編小説があります：連邦準備制度理事会は銀行に資金を貸し出しました。銀行は仲介会社に資金を貸し、投資家や投機家に資金を貸した。 1920年代に証券会社は、投資家が提示した1ドルにつき9ドルのローンを定期的に払っていました。最終的な結果は、実際の通貨の流通よりも多くの資金が株式に入ったことでした。 <1 ブラック・ファイナルが起こった週に、1920年代の熱狂的な投資が終わり、株価が何年も急上昇しているのを知っていた初心者投資家たちは、1929年までに株式の伸びが減り、市場の不確実性が高まっていた。彼らは激突した。投資家が無差別に株式を投棄することによって市場から出ることができる金額を得ようとすると、ボトムが崩壊しパニック・セールが続いた。

デフォルトのサイクルを開始して、貸出のサイクルが逆転した。市場が崩壊し、株式が投棄されたため、証券会社は融資を余儀なくされた。投資家は、株式のポートフォリオが値下がりしたときにこれらの貸出金をデフォルトし、過小評価されたポートフォリオを流動化することは価格の下押し圧力にのみ寄与した。その後、証券会社は資本を回収することができなかったため、銀行借り入れを不履行とし、預金者が現金を引き出し始めると、貸出金および預金を補填する余裕のない銀行が閉鎖し始めた。

これは、連邦準備制度と大恐慌への次の大きな貢献者に戻ることをもたらします。

1920年代を通じて、連邦準備制度理事会の通貨供給を増加させ、金利を低く抑え、経済。しかし、市場が墜落したとき、その政策は突然逆転した。

銀行に預金を貸すために資金を貸して通貨供給を増やすのではなく、通貨供給を3分の1近く減らした。これは、連続した銀行業務を通じて空になった銀行の回復のチャンスを排除した。

1920年代の過度の推計と急速な拡大を考えると、株式市場の崩壊は避けられなかったかもしれないが、実質的に株式市場に投資されていない人々の貯蓄を払拭するために、何十億ドルもの貸出金を払い戻した。

通貨供給の低下と銀行の閉鎖はデフレにつながった。資産のセット。例えば、20％のデフレーションのために、1928年に1,000ドルで購入された家は、1929年にわずか800ドルだった。所有している資産にほとんどの人が負っており、ローンは資産とともに収縮しなかったため、 2つの壊滅的な影響。第一に、資産の回収率が低下し、財貨の価値が低下したため、企業、特に製造業は商品を生産するインセンティブを持たなかった。製造業の停止は、経済成長の可能性を押しつぶした。

第二に、債務者は現在購入価格よりも低い価値を持つ資産について貸出金を払わなければならないため、債務者が支払う額が多いほど財政的地位を失った。

バロンの記事によると、これは、大後退を通じた比較的似通った旅のポイントであり、次のFRBが次の抑うつを確実にするか避けることができるかということです。

第2歩下げ

通貨供給、デットデフレ、銀行閉鎖の減少は深刻な不況に陥った。しかし、うつ病の長寿は、2つの劇的な法案の影響をさらに受けた。

最初は、フーバー大統領が外国の輸入品に関税を課す措置であるスムート・ハーレー法の通過であった。フーバーは、景気後退に伴い労働者の賃金が高いままである必要があると考えていた。賃金を高く保つためには、国内財のコストも高く維持する必要があり、製造業者は生産を継続する必要があった。外国製品の輸入を阻止し、国内財の生産と消費を刺激することを意図している。しかし、他国は速やかに報復を受け、米国の輸入に関税を課し、国際貿易を凍結させ、国内輸出を撲滅した。

もう一つの重要な法案は、ルーズベルト大統領の議論の的となった「ニューディール」でした。このプログラムは、産業と公共事業を増やし、失業率を低下させる政府中心の景気刺激策でした。正常な景気後退/回復サイクルと人為的に操作された賃金率と生産はあまり成功していない。

企業が規制された賃金率を支払うことができない場合、失業率は高いままである。価格は高値を維持していたため、国内消費は増加しなかった。政府の支出が経済を刺激するとの前提は、インフラを改善し雇用を創出した注目すべき公共事業のいくつかで最も効果的だったが、労働者が支出によって賃金を経済に戻すようになったときにはあまりうまくいかなかった

政府が大量の商品を低価格で必要とし、自由市場への規制を残したため、第二次世界大戦は経済成長を刺激した。

大恐慌は一連の要因の結果であった。

前例のない銀行閉鎖は、通貨供給の減少と深刻なデット・デフレによる景気後退を不況に変えたそれは1930年代を通じて続いた。景気後退と市場の崩壊が起こるが、大恐慌はそのような包括的で経済的な崩壊であり、原因は特定できない。

代わりに、イベントの初期トリガーとそれに続く対応策を順番に調べなければならない予期しないことがどのように後ろ向きに見えるかを理解する。

最近では、大規模な一連の銀行閉鎖を回避することができましたが、毎月失敗し続ける銀行の数には驚いています。しかし、1936年のように、米国が経済危機を緩和すると考えている厳しい金融政策を制定したとき、われわれは自らの緊張した十字路に立っている。

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