マージン分析を投資ツールとして使用する方法|

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Apple、Celgene、Hansen Natural、およびImmucor。彼らはすべて共通して何を持っているのですか？

信じられないかもしれませんが、これらの企業のそれぞれは、驚くほどの株価上昇+ 2,000％以上を達成しました。偶然ではありませんが、4社とも売上高を利益に転換して、20％以上の優れた営業利益率を誇っています。

期待通りに、倍数。しかし、それは訓練された価値の投資家を妨げるべきではありません。

まず、利益率の基礎を見直しましょう。

マージンは基本的に収益性の指標です。原材料、労働者の給与およびその他の費用を差し引いた後彼らは売上の売上高の割合を最終的に測定します。言い換えれば、ドアに入ってくる1ドルの収入のうち、会社がどれくらいの収入を得るかということです。これらの数値を分析することで、さまざまな規模の企業の収益性を簡単に比較することができます。

総利益率

=（売上総利益/収益）の3つのタイプがあります。すべての製品またはサービスには直接のコストが関連付けられています。ピザの場合、そのコストには生地、チーズ、ソース、トッピングなどが含まれます。売上原価（COGS）を売上から差し引くと、総利益が残ります。売上総利益率は、単純に売上高に対するパーセンテージとして表した数値です。営業利益

=（営業利益/収益）。 COGSの後には、給与や広告など、ビジネスを継続して稼働させるために必要なその他の経費があります。これらの間接費の大部分は、「販売、一般管理および一般管理」、またはSG&Aの広い傘の下にあります。営業利益を決定するには、総利益から始め、SG&A費用、研究費、減価償却費を差し引く。結果を収益で除算するだけで営業利益率を計算します。純利益マージン

=（純利益/収益）。純利益は、すべての所得税と一度限りの利益と費用が計上された後の最終的な収益です。これらのマージンの重要性を直接理解するには、以下の2つの企業を簡単に見てください。

これらの2つの企業は、同一の年間収益から始まります98億ドルであった。しかし、それは類似点が消える場所です。最初の会社は営業経費でわずか790百万ドルの利益を出しているが、2番目の企業は3倍の利益を出している。言うまでもなく、利益の伸びが株価の主要な要因であることは言うまでもない。これを考慮して、企業 "A"の収益を1ドル増やすには、収入をほぼ12ドル増やす方法を見つけなければなりません。これとは対照的に、会社Bはわずか4ドルの増加で同じ目標を達成することができます。

または別の観点からは、両社に流入する1ドルの増分収益につき、

しかし、企業のマージンが業界の標準とどのように絡み合っているかを見てみると、最初のステップにすぎません。

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：すべての指標と同様に、マージンを真空中で調べるべきではありません。それだけで、前四半期または昨年の静的な数字は、ストーリーの一部を伝えます。全体の傾向を見てみましょう。数字の下で掘り下げる：数字は一晩で変わる可能性があるので、会社の利益率が上昇しているか下降しているかを見て、時間をかけて理由を理解してください。たとえば、衣料品小売業者がわずかに四半期ごとに減少している場合は、季節限定の商品を取り除くための価格引き下げや販促販売に過ぎないかもしれません。または、それは、来るべき価格戦争またはより深刻な問題の兆候を示す可能性があります。

ビジネスモデルの吟味：成功した投資家であることの一部は、現在の状況を評価するだけでなく、異なる業務条件で企業がどのように対応するかについての教育的な予測を行うことです。その予測の一環として、今後の売上増加がインフレと最終的にキャッシュフローにどのように影響するかを理解することが重要です。主要決定要因の1つは固定コストと変動コストの割合です。その特定の会社がコストを固定または可変として割り当てる方法を決定します。その名前が示すように、固定費はビジネス活動に関係なく一定のままであり、変動費は売上に比例して増減します。たとえば、ピザの販売を増やすには、より多くの食材を購入する必要があります。費用はほとんど変わりますが、営業利益率は幾分安定しています。ピザ10ドルで5ドルを支払うと、1,000ドルと10万ドルを売るかどうかにかかわらず総利益率は50％前後になる可能性があります。例えば、1年に1000万ドルの高額の固定費が入力されている企業はありません。これらの初期費用が回収されると、追加収益はほぼ一番下に流れます。同社が売上高11百万ドルを受け取ると、営業利益率は9％、営業利益は100万ドルになる。しかし、翌年に売上高が1500万ドルになると、突然利益率は33％に上昇し、バルーンは5百万ドルになる。これらのタイプの企業は、高い営業利益率以前よりドルよりも収益性が高い。しかし、この固定コストの強さは、両刃の剣になる可能性があります。収益の増加がマージンの増加につながるのと同様に、販売不足のため契約が急速に縮小する可能性もあります。

マージン分析は、投資家が使用するうえで最適なツールです。会社の収益は、会社と投資家の利益に影響します。異なる業界で働く2つの企業のマージンを比較することは、一般的には良い考えではないことを覚えておいてください。最も有益な比較は、緊密な競合他社との間でなされたものです。このようにして、企業の経営陣の効率を評価し、他のすべての背景ノイズを除去することが可能です。