個人が個人的な退職や投資レベルで制度モデリングを使用することはできますか？

ジム・ヒレス

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世界最大かつ最も洗練された「投資家」の1つに、従業員参加者のグループに約束された利益を提供するために多額の投資をする年金や退職金が含まれます。彼らは、彼らが望む結果を達成するのを助けるために最も明るい精神と最先端の研究を使用すると主張することができます。

一般的に、年金制度は、一定の時期に約束した年金の資金調達に必要な所定の額を投資します。この制度は、預金金額を計算し、退職後に「負債」に資金を供給するための想定収益率を達成する必要があります。しかし、過去10年間にわたる経済混乱の中で、年金制度は2つの重要な問題、すなわちボラティリティの高さと投資結果の引き下げを想定していました。さらに、最近の経済問題は、将来の負債を調達する能力を妨げている。投資委員会は、「資産負債」マッチングまたはモデリングと呼ばれる方法を使用して、短期間での影響を軽減します。 「脱リスク」はしばしば、より大きな割合の債券を債券に配分することを含む。今考えられている問題は、グローバル規模で行われている財政上の操作を考えれば、間違った方向に向かうことになるでしょうか？

課題は、従来のモデルでは、過去のシミュレートされたリターンに基づく静的な仮定を使用していたことです。ポートフォリオは負債を満たすために変更する必要があり、計画委員会はこれを嫌う。現在の市場で資産負債のマッチングは機能しますか？そして、この考え方はどのようにして個々の投資家に役立つのでしょうか？

基礎から始めましょう。資産負債マッチングとは何ですか？将来の責任を負うために資産を照合するだけです。

危険を伴わないものは何ですか？デリ・リスクは、完全に資金を調達した計画に近づくにつれて、あるいは引退するために必要な金額に近づくにつれて、配分の組み合わせを変更すること（債券と株式を増やす）です。この「グライドパス」は、進行状況と成功の可能性を評価するために予測して管理することができます。

合理的な退職プランナーとして、個人は、ビーチにいることの空想だけでなく、将来の責任として退職所得（彼らの財政的未来）を見なければならない。個人の退職金は、年金負債のような負債と見なされるべきである。私たちが支払わなければならない負担。皮肉なことに、私たちの中には年金がありますので、個人的なモデリングはさらに重要です。同様の制度的年金制度のリスク、リターンおよびコストの仮定を用いて、「個人資産負債」モデルを設定するべきであるという仮定を確かにすることができます。

資産負債モデリングは、回帰ベースのモンテカルロベースのシミュレーションを使用して、長期的なリスクリターンのトレードオフに基づいて将来の投資配分を生成します。負債主導の投資により、将来のキャッシュ・フローのニーズに基づく金額（または負債）が決定される。この財務上の目的は、年金制度にとって最も重要なものです。しかし、1人の人に投資する場合と、大きなグループの人に統計的に投資する場合、その額は決定するのがはるかに手間がかかります。

退職のグライド・パスを説明する最も簡単な方法は、過去のリスク・リターンが株式を債券に戻すことを考えることです。一般的に、あなたは長い時間の地平線から始まり、したがって株式へのより高い配分から始めます。値が一定額（年齢ではない）に達すると、株式を下げて債券を増やすことによって、リスクを「シフトダウン」します。株式の場合、リターンのボラティリティに関連するターゲットに当たる可能性は、株式（ターゲットをヒットする確率はトラッキングエラーと呼ばれます）によって低くなります。したがって、リスクのシフトダウンはトラッキングエラーを改善するはずです。

脱リスクプロセスには、確率を向上させるための予測（予測可能性ではなく、予測可能性を強調する）が含まれます。負債の資金調達に必要な金額に向かってリスクを回避することで、資金援助による退職に投資することができます。債券を増やすとトラッキングエラーが低下し、高いリスクから低いリスクに移行しました。それともあなたですか？

あるいは、最近の出来事に基づいて投資の世界がモデリングにあまり変わってしまったのか？

脱リスクの概念は、債券配分を増加させることを前提としている。債券配分のための長期債券および長期債の使用を増加させる研究は、 期間リスク。 財政的な操作の世界では、これらのタイプの従来の債券投資にはどれだけのリスクがあり、金利異常で捕らえられたトラップを本当に危険にさらすことはありませんか？

資金調達に赤字がある場合はどうなりますか？あなたは2つの選択肢があり、より多くの貢献をしたり、より高いリスクを取ったりします。それは、連邦準備制度が今私たちに言っているメッセージのようですね。しかし、彼らは寄付（金額）を印刷することもでき、ほとんどの人は自分で印刷したり、寄付を増やすのに苦労しています。

個人年金資産負債マッチングに対処する1つの方法は、あなたのパーソナルグライドパス 不規則で不慣れな市場環境に基づいて現在の仮定に挑戦する。将来を予測することはできませんが、ストレステストが資産配分の適切な変更に役立つことがわかります。資産負債モデリングによるリスクを回避すると、アクティブなグライドパス管理を通じてより良い結果を生み出す可能性が高まります。しかし、退職後の滑走路を逃さないように、危険を冒しているものも理解しておく必要があります。

参考文献：Glide Path ALM。著者：Kimberly StocktonとAnatoly Schtekman、2012年ヴァンガード研究論文Vanguard.com.glidepathalmで入手可能