アメリカ預託証券の入門書|

世界は大きな場所ですが、投資家にとっては必ずしもそうである必要はありません。実際には、多様化したポートフォリオを求めている投資家は、米国の国境を越えてその地平線を拡大するためにうまくいくでしょう。

海外投資家の中でも最もアマチュアですら、海外投資を脅かす必要はありません。国際貿易が急増し、以前は未開発の経済を世界の最前線に導き、米国の投資家に外国企業の株式を提供するようにしました。そうです、グローバルな投資家になるために、あなたのバッグや詰め物をあなたのパスポートから梱包する必要はありません。

アメリカの投資家が外国企業で株式を購入したい場合、たくさんの選択肢があります。 2008年半ば現在、世界中の様々な取引所に2,250の寄託プログラムが掲載されています。この数字は、70カ国の1,800社を表しています。さらに、JPモルガンのデータによると、米国の外国株式投資は現在、約2兆ドルに達しています。

アメリカの預託証券（ADR）がどのように利益を得ることができるかを見てみましょう

ADRとは？投資レキシコンには頭字語がたくさんあり、それらはすべてしばらくして一緒に走っているように見えるので、正確にADRが何であるかを定義しましょう。 J.P. Morganは、1927年にADRにアメリカ人を紹介した。彼らは、外国企業の一定数の株式を代表する米国の取引所で取引する株である。会社の母国についての選択基準はないため、米国市場には、フランスやドイツなどの先進国からのADRと、インドや韓国などの新興市場からのADRがあります。

ADR投資家の主な利点の1つは、会社は米国証券取引所に上場し、証券取引委員会の規則と規制の対象となり、アメリカ企業のように四半期ごとに四半期ごとに収益を報告しなければなりません。

ADRの種類と種類

次に、ADRの種類を検討する必要があります。レベルと呼ばれる3つのタイプがあります。レベルIは投資家にとって危険な領域になる可能性があります。これらはペニー株で、カウンターやピンクシートで取引されることが多く、証券取引委員会（SEC）によって規制されていません。

レベルI ADRは外国にとって同社が望む米国取引所に上場している株式を取得しようとする企業は、より多くの投資家に魅力を感じさせます。レベルI ADRの潜在的購入者は、これらの株式およびその報告方法は、一般に受け入れられる会計基準（GAAP）の対象ではなく、四半期または年次報告書を発行する必要はないことに留意する必要があります。しかし、彼らは会社のWebサイトで英語による年次報告書を発行しなければなりません。多くの大規模で有名な外資系企業は、規制当局の要件を満たすためのコストを削減するために、レベル1のADR（バイエル、フィアット、インペリアルタバコを含む）を保有しています（ADRに関する規制上の問題を参照）。 >レベルII ADRは、レベルⅠの問題の上にあるノッチであり、より規制されています。レベル2の会社はSECに提出しなければならず、GAAPの方法に従う必要があります。また、10-Kまたは年次報告書に相当する20-Fフォームを提出する必要があります。企業がレベルII ADRになると、ナスダックやニューヨーク証券取引所などの有名な米国取引所に上場する資格があります。

レベルIII ADRは作物のクリームです。これらは、典型的には、アメリカの取引所へのエクスポージャーを求めている大規模かつ目立つ企業です。既に知っているかもしれないいくつかのADRには、China Mobile、LDK Solar、Nokia、Petrobras、およびSterlite Industriesが含まれます。投資家が検討すべき国際的な株式の種類です。

レベルIIIの資格を得るためには、会社は基本的に目論見書であるSECにフォームF-1を提出しなければなりません。同社はまた、年次報告書を提出し、GAAPを遵守し、米国で入手できる母国の投資家に重要な情報を提供する必要があります。

ADRに直面する規制問題

2002年、議会は企業の報告基準を作るためにエンロンのスキャンダルを受けて、サーベンス・オクスリー法（SOX）を可決したより厳しい残念なことに、この法律の意図しない結果は、企業の申告が企業にとってより高価になり、多くの専門家が、これにより、米国の株式を上場したい外国企業の数が減ったと考えているからです。

もちろん、これはこれらの株式を上場する上でお金を稼ぐが、それは投資家の選択肢を狭める。この法律は、米国と外国企業を上場目的で区別するものではなく、ほとんどの場合、SECは執行措置には関係しません。

SOXに関連する費用は、外国企業の熱意を特にレベル2および3のADRはSOXに完全に準拠している必要があるため、米国の取引所に株式を上場している。

法律の影響は驚くほどのものであった。 2004年と2005年に、レベル2とレベル3のADRのリストは、JP Morganの調査によると、1989年以来の最低水準まで下がった。さらに、米国の取引所から上場廃止された外国企業の数は、法律が成立した直後に上昇し始めた。この傾向は近年続いている。

SOXの反対派は、法律が米国の金融センターとしての有効性を低下させ、米国の企業からビジネスを奪うために他の金融監督当局の扉を開くと主張している。

利点

もちろん、ADRを購入することにはいくつかの利点がある必要があり、いくつかの利点があります確かに。第1に、投資家が保有する資産がすべて同じ国にある場合、投資家はポートフォリオを適切に分散させることはできません。米国の市場が外国の企業に遅れている場合、ADRを所有することで助けになります。たとえば、ニューヨーク証券取引所で取引されているブラジルのADRを所有している場合、米国市場が北米よりもブラジル経済に基づいているためではなくても、その在庫はうまくいく可能性があります。外国税を払う心配があります。シドニーでオーストラリアの株式取引を購入する場合は、キャピタルゲインについてオーストラリア税の対象となります。同社のADRは、米国税の納付について心配するだけです。第3に、ADR投資家は外貨評価の恩恵を受けることができます。つまり、オーストラリアのADRが配当を増やし、オーストラリアドルが米ドルに対して強い場合、配当は米ドルに換算されるため配当はもっと価値があります。配当について言えば、外国企業は年に1〜2回しか配当を支払うことはできないが、株主配当については伝統的な伝統がアメリカのそれと同じくらい魅力的ではない。同じセクターの米国株式と欧州株式を比較すると、ヨーロッパ会社にはより豊かな配当があることがほぼ確実です。

最後に、外国為替の株式を購入するコストは非常に高くなる可能性があります。あなたのブローカーは、ロンドンまたはパリで直接購入する特権のための貿易の単価を超えて、いくつかの料金であなたを奪うことがほぼ確実です。 ADRは、外国投資のコストを劇的に削減することができます。

リスク

ADRには、他の投資手段と同様にリスクがあります。私たちが指摘したように、国際的な経済動向は世界をより小さくしました。これは、貿易相手が以前よりも互いに依存していることを意味します。先進国は、商品などの不可欠なニーズに対する新興市場に依存する可能性があり、新興市場が政治的に不安定な場合には、投資家にとって危険にさらされる可能性があります。

この仮説的シナリオを想像してみましょう。以前は戦争に苦しんでいた

新興市場に多額の投資を行った欧州の工業コングロマリットのADRを所有しています。その新興地形の政治的緊張が高まると、あなたの投資にとって災害になる可能性があります。

次に、上記の通貨リスクがあります。 ADRを購入するときは、通貨の高い国、特に米ドルを購入したいと考えています。強い通貨は、国の全体的な経済的健康の兆候です。さらに、同社が配当を上げると、米ドルに換算した場合の配当は、アメリカの投資家にとってはるかに高いものになります。ラテンアメリカのADRの自己株式とそこに起こった別の通貨危機が発生すると、あなたの投資は一掃される可能性があります。言い換えれば、強い通貨を探す。そして、同じ通貨リスクのラインに沿って、もちろん信用リスクとインフレリスクの脅威がある。インフレ懸念が横行していることが知られている国々の株式から逃れることは、良い経験則です。信用懸念はかなり単純です。政府裏付債券またはソブリン債を発行するすべての国は信用格付けを持っています。

幸いなことに、これらの懸念は、困難な資金を投じる前に勤勉な研究によって緩和することができます。 20-Fなどの前述の申請についてSECウェブサイトをチェックすることは良いアイデアです。サイトを検索するには、ティッカーや会社名を入力するだけです。さらに、ADRをスポンサーする預金銀行は、ADR投資家のための大きなリソースです。

ADRのバイヤーが知っておく必要があるもう1つの奇妙なリスクは、銀行のニューヨークメロン、JPモルガン、シティバンク、ドイチェバンクのウェブサイトでADRスポンサーシップの支配的プレーヤーであるからです。同社のADRプログラム。これは一般的なシナリオではありませんが、終了ADRとは単に、米国の株式を記載している会社または預金銀行がプログラムを終了することを決定したことを意味します。投資家は、ADRが上場廃止され、株式を売却するか原証券を取得するかの選択肢を有する旨の書面通知を受け取る。

税金と結論

税務上の考慮事項あなたのADR保有分はかなり簡単です。獲得したキャピタルゲインは、国内投資と同様に扱われます。配当金は、国内外の投資に対しても同様に課税されます。

多くの国が外国投資家に支払う配当金の一部を保留しています。例えば、カナダは支払額の15％を保留します。この金額は、税金を申告する際に外国税額控除を申請することで回復することができます。<809> 80歳以上では、ADRはアメリカの取引所で言及していると言えるのは間違いありません。グローバリゼーションが増え続ける中、ADRの提供も増えています。この投資クラスは、あなたのポートフォリオに多大な利益をもたらすことができ、また必要なジャンプを大いに提供することさえできます。世界は変化しており、投資を最大限にするために投資も一緒に変わるはずです。