高度なオプション取引のための5つの戦略

オプション取引のストラテジーは、基本的な1足歩行から4足モンスターまで、シンプルから複雑な範囲ですが、すべての戦略はコールとパットという2つの基本的なオプションタイプに基づいています。それぞれには独自の弱点と欠点があり、コールオプションとプットオプションが何であるかを理解しておくとよいでしょう。

以下は、これらの基本から構築された5つの高度な戦略であり、取引の2つのオプション、または投資家が「2足の取引」と呼ぶものを使用しています。通常、証券会社はこれらの取引を1つの取引の一部として設定できるため、投資家は各レッグを個別に入力する必要はありません。

ブルコールの広がり

ブルコールは、長いストライクコールと短いストライクコールのペアを広げ、それぞれが同じ有効期限を持ちます。基礎株式が上昇する賭けだが、おそらくは短期間のコールのストライキを上回らない。この取引は、単にコールを購入するよりも高い利益率を得る代わりに、潜在的な上昇を覆います。長いコールは短いコールの潜在的な危険からポートフォリオを保護します。

例： XYZ株は1株当たり50ドルで取引され、$ 50ストライキでのコールは$ 5で利用可能で、6ヶ月で有効期限が切れます。同じ有効期限の$ 60の通話は$ 2で売ることができます。ブル・コール・スプレッドのペイオフ・プロファイルです。

満期時の株価	$ 50ロングコールの利益	$ 60ショートコール利益	ブルコールのスプレッド利益
$80	$2,500	-$1,800	$700
$70	$1,500	-$800	$700
$60	$500	$200	$700
$55	0$	$200	$200
$53	-$200	$200	$0
$50	-$500	$200	-$300
$40	-$500	$200	-$300
$30	-$500	$200	-$300
$20	-$500	$200	-$300

潜在的な上下の面： ショートコールは、この戦略の潜在的な上昇を$ 700で受け止め、これは株価が1株あたり60ドルを超える場合に発生します。その利益は、長い電話では500ドルの利益、短い電話では200ドルのプレミアムとなります。貿易の純費用は300ドルであり、株価が1株当たり50ドルを下回った場合の潜在的な不利な点です。

それを使う理由： ブルコールのスプレッドは、株式の控えめな価格上昇に賭ける魅力的な方法です。ブルコールの普及は、長時間の呼び出しに比べて多くの利点をもたらします。

• セットアップに要する費用はそれほどかかりません（この例では300ドルに対して500ドル）
• 損益分岐点を55ドルから53ドルに引き下げ、
• 潜在的なマイナス面を下げる（$ 500から$ 300まで）
• これは短期ストライキまでのよりよいリターンを提供します（潜在的な233％のリターンと100％のリターン）

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クマの広がり

クマの広がりは、ブルコールの広がりと同じように見えますが、上昇の代わりに株式の控えめな低下に対する賭けです。クマはスプレッドペアを長いストライクパットと短いストライクパットに配置します。この戦略は、株価が下落することを賭けているが、ストライク価格の下限を大きく下回っていない可能性もある。この取引は、単価を購入するよりも高い利益率を得る代わりに、潜在的な上昇を覆います。

例： XYZ株は1株当たり50ドルで取引され、50ドルのストライキで5ドルで6ヶ月で有効期限が切れる。同じ有効期限の$ 40を2ドルで売ることができます。ここに1つのクマの広がりの報酬プロフィールがあります。

満期時の株価	50ドルの長期配当利益	$ 40短期利益	ベア・スプレッド・利益
$80	-$500	$200	-$300
$70	-$500	$200	-$300
$60	-$500	$200	-$300
$55	-$500	$200	-$300
$50	-$500	$200	-$300
$47	-$200	$200	$0
$45	$0	$200	$200
$40	$500	$200	$700
$30	$1,500	-$800	$700

潜在的な上下の面： ショートプットは、このスプレッドの潜在的な上昇幅を700ドルとし、株価は1株あたり40ドル以下である。その利益は、ロング・プットの場合の500ドルの利益と40ドルのコールの販売の場合の200ドルのプレミアムで構成されます。貿易の純費用は300ドルであり、満期時に株式が50ドルを上回っている場合には潜在的な不利な点です。

それを使う理由： クマの普及率は、穏やかな株価に賭ける魅力的な方法です。クマの置く広がりはちょうど長い置くことの上に多くの利点を提供する：

• セットアップに要する費用はそれほどかかりません（この例では300ドルに対して500ドル）
• 損益分岐点を45ドルから47ドルに上げ、
• 潜在的なマイナス面を下げる（$ 500から$ 300まで）
• これは短期ストライキまでのよりよいリターンを提供します（潜在的な233％のリターンと100％のリターン）

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長い跨ぎ

ロングストラドルは、同じ通貨と同じストライク価格で、ロング・アット・ザ・マネーロング・コールとロング・アット・ザ・ロング・ロングを組み合わせたものです。ロングストラドルは、株価が大幅に上昇または下落すると主張しているが、投資家はどちらの方向に向かっているか不明である。

例： XYZ株は1株当たり50ドルで取引され、$ 50のストライキでコールとパットがそれぞれ5ドルで利用可能になり、6ヶ月で有効期限が切れます。 1つの長い跨ぎのペイオフプロフィールです。

満期時の株価	50ドルのコール収益	50ドルの利益をもたらす	長い橋渡しの利益
$80	$2,500	-$500	$2,000
$70	$1,500	-$500	$1,000
$60	$500	-$500	$0
$55	$0	-$500	-$500
$50	-$500	-$500	-$1,000
$45	-$500	$0	-$500
$40	-$500	$500	$0
$30	-$500	$1,500	$1,000
$20	-$500	$2,500	$2,000

潜在的な上下の面： 株式が上がると、長い跨ぎの潜在的な上昇は無限で、保険料の1,000ドルの費用は減ります。株価が下落した場合、プット・オプションの潜在的な上昇は、基礎株式の完全価値からオプションのプレミアムのコストを差し引いたものとなる（したがって、5,000ドルから1,000ドルまたは4,000ドル）。

長い踏み台の潜在的な欠点は、在庫が1株あたり40ドルから60ドルの範囲で大きく動かない場合です。最大の欠点は1株当たり50ドルであり、両方のオプションが完全に無駄になる。

それを使う理由： 長いストラドルを設定するにはかなりのコストがかかるため、投資家は大きな価格変動を予想しているに過ぎず、株式の動きの仕方がわからない場合にのみ戦略を使用します。この例では、損益分岐点は開始株価の20％上または下です。それは長い踏み台を確立するための大きなハードルですが、重要な研究成果のリリースでは、1日で50％以上の在庫を奪うことができるバイオテクノロジーなどの業界ではそうした動きが起こる可能性があります。

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長い絞首刑

長い首絞めは、長時間のコールと長い呼出しを同じ期限でペアにする長い踏み台のように見えますが、お金のオプションの代わりにout-of-the-moneyオプションを使用します。長い跨ぎのように、株価が大幅に上昇または下落することを長く絞首刑に賭けているが、投資家はどちらの方向に向かっているのか不明である。絞首刑執行人には外出費のオプションが使われているので、ストラドルよりも長く絞首刑を立てるほうが安いですが、絞首刑を利益にするためにはどちらの方向にも価格の動きが増えます。

例： XYZ株は1株当たり50ドルで取引されます。 $ 60ストライキのコールは$ 2で利用可能で、$ 40ストライキのパットは$ 2で利用可能で、それぞれ6カ月で有効期限があります。 1つの長い絞首刑のペイオフプロフィールです。

満期時の株価	$ 60通話収益	40ドルの利益をもたらす	長い絞首刑
$80	$1,800	-$200	$1,600
$70	$800	-$200	$600
$64	$200	-$200	$0
$60	-$200	-$200	-$400
$55	-$200	-$200	-$400
$50	-$200	-$200	-$400
$45	-$200	-$200	-$400
$40	-$200	-$200	-$400
$36	-$200	$200	$0
$30	-$200	$800	$600
$20	-$200	$1,800	$1,600

潜在的な上下の面： 長い踏み台のように、長らく絞首刑を呼んでいるのは、潜在的に無限で、保険料の400ドルの費用を差し引いたものです。プットのストライク・プライスからプレミアムを差し引いた（つまり$ 4,000から$ 400、つまり$ 3,600）基本原資の合計価値です。

ロング・ストラドルの潜在的な欠点は、在庫が満了時に1株あたり36ドルから64ドルの範囲で大きく動かない場合に発生します。この範囲のどこにいても、コールとプットの両方が無駄になり、最大損失は400ドルになります。

それを使う理由： この戦略は、投資家がどの方向に向かっているのか分からないが、株式が膨大な量を動かす別の賭けである。長い絞首刑は、長い踏み台よりも積極的ですが、安くなります。ストライキ価格の幅が広がることは、ストラングルが崩壊するために根底にある株価がさらに大幅に変動しなければならないことを意味します。しかし、それが達成されると、パーセンテージの利益は、ストラドルのものよりもさらに速くなる。絞首刑執行制度の外貨オプションは、セットアップ費用が安くなりますが、すべてを失う可能性は高くなります。

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合成ロング

合成の長い戦略は、長い呼出しと短い呼出しとを同じ期限とストライク価格でペアにする。その意図は、実際に基礎となる株式を所有していることによるパフォーマンスを模倣することです。

長時間の合成では、putの販売による収入が通話のコストを相殺し、時には投資家が純投資をほとんどまたはまったく払わなくてはならないことがあります。より積極的な合成ロングは現在の株価より高いストライク価格で設定することができますが、より保守的な合成ロングは株価よりも低く設定されます。

例： XYZ株は1株当たり50ドルで取引され、$ 50のストライキでのコールとプットは6ドルで有効になり、6ヶ月で有効期限が切れます。ここに、1つの合成長さのペイオフプロファイルがあります。

満期時の株価	50ドルのコール収益	50ドルの利益をもたらす	合成の長い利益
$80	$2,500	$500	$3,000
$70	$1,500	$500	$2,000
$60	$500	$500	$1,000
$55	$0	$500	$500
$50	-$500	$500	$0
$45	-$500	$0	-$500
$40	-$500	-$500	-$1,000
$30	-$500	-$1,500	-$2,000
$20	-$500	-$2,500	-$3,000

潜在的な上下の面： このペイオフ・プロファイルは、投資家が株式を直接所有していた場合のように見えます。例えば、株価80ドルでは、投資家はストックと合成ロングを合わせて3,000ドルの純利益を受け取る。株式と同様に、潜在的な上昇は、オプションの有効期限までのみ、キャップされていません。

合成原価の下落は、原株式が$ 0になる場合に発生します。その後、ショートプット戦略のように、投資家はストライキ価格で株式を購入し、完全な損失を実現することを強いられます。最大の欠点は、基礎となる株式の合計金額、ここでは5,000ドルです。

それを使う理由： 合成longは、正味資本を投資することなく株式のパフォーマンスを達成するための有用な戦略となり得る。 （それは実際には無限の潜在的利益です）。投資家は、満期時のストライキ価格を下回る場合、株式を購入する意思があり、重要なことに、可能でなければなりません。株価を上回るストライキでより積極的な合成ロングは、勘定への現金給付をもたらす可能性があります。それは強気な投資家にとってさらに魅力的です。

ジェームスF.ロイヤル博士は、パーソナルファイナンスのウェブサイトInvestmentmatomeのスタッフ執筆者です。電子メール：[email protected]。 Twitter：@JimRoyalPhD。