脆弱なP / Eレシオのベスト・プラクティス|

投資家は価格収入（P / E）比率は70年以上です。これは、企業の市場価値と収益の比較方法を理解する簡単な方法です。しかし、P / Eにはかなり重大な問題があります。

「P」も「E」も特に正確なゲージではありません。

説明するように、会社の株価は完全に正確なゲージではありません現実世界における企業価値エンロン/ワールドコム時代に学んだ収益は簡単に操作できます。

代わりに、企業の価値観を他の企業と比べて本当に知りたいのであれば、企業価値（EV ）とEBITDA。

欠陥メトリック

時価総額（株価に発行済株式数を掛けたもの）が欠陥メトリックである理由を見るのはかなり簡単です。時価総額5億ドル（10株の株価に50百万株を掛け合わせたもの）と5,000万ドルの利益を持つ2社を見てみましょう。最初の会社は1億ドルの現金を持ち、もう1社は1億ドルの負債を保有しています。

それはEVが来るところです。単純に会社の負債を時価総額に加算し、現金を差し引いて企業価値に達するだけです。

企業価値=時価総額+負債 - キャッシュ

このケースでは、そのすべての現金を保有している会社は、負債を積んだ企業と比較して、より安価に評価されます（5億ドル+0億-1億ドル= 4億ドル） （5億ドル+ 1億ドル - $ 0 = 6億ドル）

同様の状況で、債務と現金残高が利益に与える影響を評価することは非常に重要です。 EBITDA（利息、税金、減価償却費および償却前の利益）を使用して、利息（その借金に対する）および利息収入（その現金への）の前にどのような利益があるか把握することができます。上記の例では、両社が5千万ドルの利益を得ていると仮定していますが、EBITDAは6,000万ドルです。この例では、EVが4億ドル、EBITDAが6000万ドルの会社は、EV / EBITDA比が約6.7（4億ドル/ 6000万ドル= 6.7）であり、 。すべての負債を保有している他社は、EV / EBITDA比率10（6億ドル/ 6,000万ドル= 10）です。 P / Eレシオと同じように、EV / EBITDAレシオは常により魅力的です（あなたのドルではより多くの会社）。しかし、P / Eレシオとは異なり、EV / EBITDAレシオは操作が難しい。

石油・ガス産業の現実の例

投資家は、償却度が高いか高い借金水準EV / EBITDAは、石油ガス掘削機を見るときに特に便利です。 EBITDAは、石油やガス井がゆっくりと枯渇し、時間の経過とともに償却されなければならないため、会計上の規則によって報告された利益がひどく歪む可能性があるため、最も効果的です。そして、企業価値は、債務を積んだ企業が真に同等の価値と比較して妥当な水準にあることを保証するため、市場価値よりも役立ちます。

石油・ガス部門の2つの熱い名前を見てみましょう。アナリストは現在、Apache Corp（NYSE：APA） と Anadarko Petroleum（NYSE：APC） の株式を推奨しています。これらのエネルギー探査企業のEV / EBITDAは5をわずかに上回っており（2010年度EBITDAベース）、同グループの平均EV / EBITDAは7未満になっています。これはAPAとAPCが相対的に過小評価されているようです。 P / EベースでAnadarkoを厳密に見れば、2010年の予想純利益の約30倍の株式を売りに出す理由が分かります。

投資家として、ツールボックスに新しいツールを配置します。また、現在のすべての保有分のEV / EBITDAを計算して計算することが理にかなっています。特に、その業界の他の企業との比較を見たいと思っています。たとえP / Eレシオがより合理的に見えても、EV / EBITDAレシオが非常に高い場合は、売却時期になるかもしれません。 EV / EBITDA比率がはるかに低い場合は、もう少し買う時期になるかもしれません。