消費者とLIBORの未来 - Richard Grossmanとのインタビュー - 2024

The University in the Digital Age

LIBORの談合事件は、バークレイズ銀行の罰金455百万ドルを突き止め、金融業界の不本意な記録に深刻な影響を与えた。 LIBORの操作は深刻なビジネスです。金融商品の推定800兆ドルはLIBORと結びついています。 LIBORは銀行の借入費用の数値的な見積もりです（ある銀行がその銀行にお金を貸すときに別の銀行に請求する利息）。これは、借入費用の見積額を提示した6 - 18の銀行のどこからでも計算されます。数字の上位25％と下位25％が投げ捨てられ、残りの50％から平均が取られます。バークレイズのような投資銀行は、大規模な複雑なデリバティブやその他の様々な投資パッケージがそれに固定されているため、LIBORを気にしています。 LIBORを少しでも変更しても、これらの銀行間で何百万ドルもの手が変更される可能性があります。 LIBORは個々の消費者に直接影響を与えます。私たちはリチャード・グロスマンと話をして、この事件の詳細を知りました。 GrossmanはWesleyan Universityの経済学教授であり、Liborの操作が個人、銀行業界全体にどのように影響を与えたのか、そしてLIBORに関係する人たちが将来どのように将来を見据えているのかをInvestmentmatomeに伝えました。

消費者がヒットした仕組み

銀行間で取引される巨額のデリバティブを除けば、個人が保有する小規模の金融商品が影響を受けました。住宅ローン、変動金利ローン（ARM）、クレジットカード金利、利用可能な与信枠は、しばしばLIBORに結びついています。グロスマンによれば、変動金利の抵当権を持つ者または信用枠に依存している者は、その数字のリギングによって影響を受けた。これらの金利はLIBORに結びついているため、これは直接的な影響に過ぎませんが、LIBOR金利が操作される間接的な影響もたくさんあります。「経済的には、価格は市場の希少性を反映しているはずです」とグロスマン氏は言います。「これらの価格が操作されると、人々は自分がしなければならないものを支払っていません」。したがって、影響を受ける製品の金利の変化は、他の評価の結果をも意味します。

どのような場合でも、消費者が住宅ローンやそれ以上の利子を多く支払ったことは明らかではないことは事実です。現在、操作が進行中であり、任意の日にLIBORを上下させることができたことが明らかになったため、一部の消費者は実際にはより低いレートから利益を得ている可能性がある。しかし、グロスマンは次のように述べています。「貿易には常に2つの側面があります。誰かが、利率がLIBORに固定されているために、より少ない金額を支払っている場合、個人を含む貸し手は、それよりはるかに少ない金額を受け取っている」と述べた。問題ではありません。物事が公正であるとき、誰もが少なくとも中立地にいる。物事が公正でないときは、いつも誰かが失っています。システム全体が傷ついていますが、実際には個人にとっては悪いことでした。「消費者は確かに多くの取引の間違った側にいました」とGrossman氏は言います。「人々は正しい料金を得られなかった」

これは最初の問題であり、その操作は消費者にとって不公平であった。第2の問題は、市場が一般的に公正なものである場合に最も効果的であるということです。 LIBORを変更すると、それに接続するすべてのものが疑わしいものであることを意味します。特にLIBORの操作が公開された今、自信を失っていくだろう。グロスマン氏によると、「人々はそれを信用しなければ、市場に参加する意欲は低い。これにより、市場は縮小するだろう」と述べた。市場縮小の影響は、景気回復の先行きが遅くなることを意味する。「人々が自信を持っていないときは、金融市場を利用しないだろう。これは誰もがマットレスの下にお金を掛けることを意味するわけではないが、市場への参加が減ると経済が減速するだろう」と述べた。米国はすでに第2四半期に経済成長が減速しているが、このスキャンダルは、 - 不十分な改善。

次は何

グロスマン教授が期待していることの1つは、明白な理由から、LIBORを計算するために使用される銀行から与えられた個々の見積もりに精査されています。最近まで、これらの推定値は公表されておらず、出版された唯一の数字はLIBORそのものであり、その構成要素ではありませんでした。さらに、LIBORはおそらく段階的に段階的に決定され、料金を決定するための指標となります。「LIBORは最終的に個人の見積もりだけでなく、実際の取引を測定するものに取って代わられるだろう」とグロスマン氏は言います。「銀行は、金利を1つ以上の代替品に乗る前に結びつけるために、おそらく様々なことを試すだろう」

広く使用される新しい財務指標の1つの例は、^th 地区月次加重平均ファンド指数（COFI）。このCOFIは、サンフランシスコの連邦住宅ローンバンクに報告されたデータから得られる計算された平均です（一部の変動金利モーゲージはすでにこのインデックスに関連付けられています）。この指標は、提出された見積もりに頼るのではなく、実際の貸出および借入取引を測定します。

グロスマンは、しかし、銀行に追加の法律や規制を期待していません。不況後にはかなりの量の規制と監督が既に行われています（明らかにいくつかのものがクラックを通る）。「ドッド・フランク法の複雑さにはすでに多くの苦情があるので、議会や連邦準備制度が公式行動を取ることは疑う」と述べた。同氏は、連邦準備制度（非合法であるということ）、消費者不足自信があれば、銀行はより透明かつ公正な慣行に追い込まれるだろう。 "LIBORは巨大で、単に交換することはできません。私は、代替手段が最終的に主要なメトリックになると信じています。

被害は行われており、途中で連邦政府の行動は起こりそうもない。 Grossman氏は次のように述べています。「金融システムが機能するためには、消費者はそれを信じなければなりません。「米国経済の回復と金融システムは結びついており、もう一方がうまくいくとうまくいく。消費者の信頼を維持し、このスキャンダルを克服し、それが再び起こらないことを確かめることは、私たちの経済的未来にとってすべて重要です」