オランダのオークション

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オランダのオークションの定義と例|

これにより、すべての株式を売却するのに十分な入札があるまで、提供される株式の価格は引き下げられる。すべての株式は、その価格で売却されます。 仕組み（例）：

の目標は、セキュリティを売る最適な価格を見つけることです。たとえば、XYZ社がオランダのオークションで1,000万株を売りたいとします。オランダのオークションに参加するには、通常、投資家はXYZのアンダーライター（通常は投資銀行）に口座を開設し、目論見書を入手し、アクセスコードまたは入札者識別コード（オランダのオークションはオンラインで行われることが多い）を取得する。入札中、投資家は購入したい株式の数と彼らが支払う価格を提示する。競売人として働くアンダーライターは、通常、セキュリティのために非常に高い価格（この場合、1株当たり40ドル）を提供することによってオークションを開始する。その後、1株あたり36ドルとなるように徐々に価格を引き下げ、50万株に対して2回の入札が行われる。その後、引受人は今度は35ドルに値下がりし、400万株の入札額を引きます。価格を34ドルに引き下げた後、引受人はさらに5,000,000株分の入札額を得る。引受人は価格を$ 33に引き下げ、オークションが終了する前に入札額をさらに3,000,000にする。

XYZ社のオランダのオークションを要約した表を以下に示します。

オークションが終了すると、引受人はすべての株式が売却される最高価格を計算します。ここでは、引受人が1300万株の入札を取り上げたが、最高入札額が1000万株に達したのは、オランダのオークションでの入札である。引受人は、その1000万株（この場合は34ドル）の最低入札価格入札額に等しい価格を設定し、すべての落札者はその価格を支払うことになります。（オランダのオークションは主にコンピュータで処理され、入札はオークション期間が終了するまで比較されません）。この$ 34の価格はすべての入札者に適用されます。$ 36または$ 35を入札する場合でも適用されます。

通常、IPOの株式の価格は、いくつかの評価計算を行い、潜在的な投資家と話し合った後、投資銀行によって設定されます。しかし、オランダのオークションは、理論的には、供給と需要と同等の「適切な」価格を見つけることで効率的です。オランダのオークション法の支持者は、伝統的な提供プロセスは、株価上昇を前提とした迅速な利益を得る最高の顧客にIPO株式を投資する投資銀行を含むため、小規模投資家がIPOへのアクセスを増やすと言います。しかし、一部のアナリストは、バイヤーがオランダのオークションで売られている株式のほうをより多く買うことを理論化していると理論化している。なぜなら従来の方法では、投資銀行はすべての株式を売ることを保証するためだ。また、株主が伝統的な方法を使って株式を売却する場合、株主は利益を得ると言うのは、伝統的なIPOに関連していることが多いため、株価をさらに上昇させる成功のイメージが生まれるからです。これは、オランダのオークションで売られている株式が、通常取引開始直後に価格が同じに上昇しない理由の1つです。