ゴードン・グロース・モデルの定義と例|

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DDM）

は、現在の市況を除き、株式の本源的価値を計算する方法です。このモデルは、この値を株式の将来の配当の現在価値と同じにします。モデルはMyron J. Gordon教授の後に1960年代に命名されましたが、Gordonはモデルを一般化する唯一の財務学者ではありませんでした。ロバート・F・ワイズ（Robert F. Weise）とジョン・バー・ウィリアムズ（John Burr Williams）も1930年代にこの分野で重要な仕事をしていた。安定したモデルと多段階の成長モデル 1株当たりの翌年の予想年間配当金

=投資家の割引率（％）=（

）1

/（k-g）資本資産価格モデルまたは配当成長モデル（資本コスト参照）を使用して見積もることができる

g =期待配当成長率（これは一定であると仮定していることに注意）_{多段階成長モデル}配当が一定の割合で増加しないと予想される場合、投資家は毎年の予想配当成長率を反映して、毎年の配当を別々に評価しなければならない。しかし、多段階成長モデルでは、最終的に配当の伸びが一定になると仮定している。

動作の仕方（例）：_{安定したモデル} XYZ社が来年度に1株当たり1ドルの配当を支払う意向で、これを5％その後年。さらにXYZ社株式の所要収益率を10％と仮定します。現在、XYZ社の株式は1株当たり10ドルで取引されています。上記の公式を使用すると、XYZ株の1株の本源的価値は次のようになります。

$ 1.00 /（10-.05）= $ 20

XYZ株は20ドル10ドルで取引しています。ゴードン・グロース・モデルは、株式が過小評価されていることを示唆している。

安定したモデルでは、配当は一定の割合で増加すると仮定している。多段階成長モデル

多段階成長モデル

XYZ社の配当は今後数年間で急速に増加し、成長すると仮定しましょう安定したレートで。来年の配当は1株当たり1ドルとなる見通しですが、配当は毎年7％増えてから10％増え、12％増え、その後は5％増えます。

D

ここで、入力は次のとおりです。（配当成長率、1年）= 7％

（配当成長率、2年）= 10％

（配当成長率、年3）= 12％

_{（その後の配当成長率）= 5％}

_{配当成長率を見積もって、その年の実際の配当を計算することができます：異常成長期間中の各配当の現在価値：} （1.10）4 = $ 0.90

_{次に、我々は、次のように定義する。安定した成長期に生ずる配当を、f第5年の時点での価値を決定するために、安定成長ゴードン成長モデル式をこれらの配当に適用する：} D

5 _{= 1.32 *（1.05）= 1.39} $ 1.39 /（0.10-0.05）= $ 27.80

これらの安定した成長期配当の現在価値は、次に計算される。会社XYZの現在の本源的価値に到達するためのXYZの将来配当：_{多段階成長モデルはまた、XYZ社の株式が過小評価されていることを示しています（10ドルの取引価格と比較して20.84の本来的な価値です）。} アナリストは頻繁に仮定した売却価格を組み入れています（9.50ドル= 0.91ドル+ 0.88ドル+ 0.89ドル+ 0.90ドル+株式が無期限に保有されないことを知っている場合は、これらの計算に日付を記入してください。

重要な理由：

ゴードン・グロース・モデルは、投資家が現在の市場条件を除いた株式の価値を計算することを可能にします。この除外により、投資家は異なる業界の企業間でリンゴとリンゴの比較を行うことができます。そのため、ゴードン・グロース・モデルは、最も広く使用されている株式分析および評価ツールの1つです。しかし、ゴードン・グロース・モデルの非配当要因の排除は、例外的なブランド名、顧客ロイヤリティ、独特の知的財産、またはその他の非配当性、価値を高める特性を持つ企業の株式を過小評価する傾向があるという感情がある。_{数学的には、ゴードン成長モデルを効果的にする。まず、企業は配当を分配しなければならない（ただし、アナリストは、配当を支払った場合の配当について仮定して配当を支払わない株式にゴードン成長モデルを適用することが多い）。第2に、配当成長率（g）は投資家の要求収益率（k）を上回ることはできません。} Gordon Growthモデル、特に多段階成長モデルでは、しばしば、ユーザーには幾分非現実的かつ困難な配当成長率の見積もりを行わなければならない（g ）。ゴードン成長モデルはgとkの変化に非常に敏感であることを理解することが重要であり、多くのアナリストは感度分析を行って、異なる仮定が評価をどのように変化させるか評価する。ゴードン・グロース・モデルの下では、配当が増えたり、投資家の要求収益率が低下したり、予想配当成長率が増加したりすると、株式はより価値が高くなります。ゴードン・グロース・モデルはまた、株価が配当と同じ割合で増加することを意味する。