これは最終的な価値投資モデルですか？ |
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私は構造のファンです。私はルーチンをセットアップするのが好きで、それが動作する場合、マイナーな調整以外に、私はそれに従うことが好きです。
ウォール街で10年以上働いている間、自分のポートフォリオに強い成果をもたらした株式を選ぶ独自のプロセスを開発しました。明らかに、それは全員にとって不可欠ではない。
多くのプロの投資家は、大量の時間を費やして分析することができますが、将来的に特定の企業の収益が良くなるか悪くなるかどうかを判断します。一方、私は、今日の益々効率の良い市場では、公正であることは困難である現在の収益力よりも低い株式を探します。
しかし、私はそのような機会が存在することを知っており、それらを見つけるシステムを開発しているので、私はこの部分に自分の努力のほとんどを集中させ、残りの市場は将来の予測に対して戦うことができます。要するに、私の戦略は、企業が今日何をしているかに焦点を当てています（明日のことかもしれません）。これは、安価な退屈な企業に賛成です。これは、次の大きなものを探している投資家にとっては適切ではないかもしれません。
先行きより良い（または悪化した）日に賭けようとする触媒主導の投資家は、それ以上読む必要はありません。
まだ読んでいる人のために、私のアイディアのいくつかを少し詳しくお話したいと思います。あなたの口がどこにあるかお金を入れていることを信じる人として、私は購入した株式の例で私のプロセスを説明するのが最善だと考えました。
ウェスト・コーポレーション（ナスダック：WSTC）
は、私の方法論が採用する株式の典型です。さまざまな業界のクライアントに通信ソリューションを提供するテクノロジー企業です。そのサービスには、会議通話とウェブキャスティングの開催、アラートと通知の配信、9-1-1通話の促進、コールセンターのサポートが含まれます。 簡単に言えば、景気の浮き沈みを乗り切ることができる安定したビジネスです。これは、過去数年間にわたる同社のトップラインを見ることで容易に明らかです。これは、大後退の最中であっても、下の図に示すとおりです。この成長は、安定したままのマージンを犠牲にして来なかった。重要なことに、WSTCは、買収を含めた債務返済と事業再投資に使用される強いフリーキャッシュフローと高い自己資本利益率を生み出しています（最近では、ヘルスケア業界を強化するためにHealth Advocateの購入を発表しました）。
WSTCの債務水準は、返済によって上昇傾向にありましたが、キャッシュフローは利払いを上回っています。同社はまた、2013年第2四半期に配当金の支払いを開始した。最近の四半期決算は1株当たり0.225ドルで、年間利回りは3.4％であった。
それはすべてうまくいいですが、私の戦略と残りの戦略との違いは次のとおりです。
株式を評価するために、私は会社が正規化ベースで得ることができるものの推定から始めます。損益計算書から得られたさまざまな「調整済み」利益の変動を見るのではなく、私は自由なキャッシュフローに焦点を当てています。
このレベルのキャッシュフローを永久的に稼得し、適切なレート（年金の価値観と同様）で割引すると仮定すると、私は、企業の現在の収益力に価値を置くことができます。または改善。この価値が会社の現在の市場価値よりも大幅に高い場合、その株式は魅力的な投資機会になります。
以下の表に示すように、WSTCのフリー・キャッシュ・フローは、継続的なトップライン成長、営業レバレッジおよび運転資本の改善により、着実に増加しています。
この成長の傾向は今後も続くものと思われますが、会社が現在の年間キャッシュフローで約350百万ドルのキャッシュフローのみを永久に維持すると仮定すると、この収益ストリームの価値は62億ドルに相当します。純負債に合わせて調整した場合、株式価値は27億ドル、すなわち1株当たり32ドルとなる。配当と合わせると、これは現在の株価26ドルに対して25％の総利益率上昇を表しています。
私は最初に4月上旬にWSTC株式を約24ドルで購入しました。それ以来、株式は5％半ばの配当支払いを含めて11％を返し、S&P500の2％の収益を手渡していたが、まだ大きな上昇が見られる。
考慮すべきリスク：
WSTCに関連するリスクには、マクロ条件の悪化、新たな競争技術の出現、低公的フロート（設立者は発行済株式の約70％を支配する）が含まれる。
取るべき行動 - > 現在の価格では、WSTCを購入して潜在的な25％の総収益を得ることをお勧めします。
