5つの簡単なオプション取引戦略

オプション取引戦略は、単純な「片足」取引から、ファンタジー小説から浮かび上がったような異国的な多種獣にまで及んでいます。しかし、シンプルか複雑かにかかわらず、すべての戦略が共通しているのは、コールとパットの2つの基本的なオプションタイプに基づいているということです。

以下は、これらの基本から出発して、投資家が片足式と呼ぶ、取引でただ1つのオプションを使用する5つの簡単なオプション戦略です。シンプルはリスクフリーを意味するわけではありませんが、これはオプション取引を始めるための良い方法です。

長い呼び出し

ロングコールは、コールオプションを購入する戦略、つまり「長くなる」戦略です。この単純な戦略は、基になる株式が満期までにストライキ価格を上回るように賭けることです。

例： XYZ株は1株当たり50ドルで取引され、$ 50ストライキでのコールは$ 5で利用可能で、6ヶ月で有効期限が切れます。この契約は100株分の契約で、これは500ドルのプレミアムx100を意味します。ここでは、1つの長距離コール契約のペイオフプロファイルがあります。

満期時の株価	ロングコールの利益
$80	$2,500
$70	$1,500
$60	$500
$55	$0
$50	-$500
$40	-$500
$30	-$500
$20	-$500

潜在的な上方/下方： コールがタイムリーに行われている場合は、株式がより高く移動する限り、コールが満了するまで、理論的には無制限です。株が間違った方向に動いたとしても、トレーダーはしばしば満期前にコールを売ることによってプレミアムの一部を救済することができます。欠点は、支払われたプレミアム（この例では500ドル）の完全な損失です。

それを使う理由： 保険料全体を失う心配がなければ、長期コールは株を賭けて株式を直接所有した場合よりもはるかに多くの利益を得る方法です。また、株式を直接所有するリスクを制限する手段にもなります。たとえば、株式を保有している場合には、コールのコストだけでなく、株式を保有する費用が非常に高いため、その間に落ちるかもしれない。

トップに戻る

長いパット

ロング・プットはロング・コールと似ていますが、あなたはその上昇よりも株式の減少を賭けています。投資家はプットオプションを購入し、満期までに株式がストライク価格を下回ることを賭ける。

例： XYZ株は1株当たり50ドルで取引され、50ドルのストライキで5ドルで6ヶ月で有効期限が切れる。総額では、$ 500のプレミアム×100株のコストがかかります。 1つのロングプット契約のペイオフプロフィールです。

満期時の株価	ロングパットの利益
$80	-$500
$70	-$500
$60	-$500
$50	-$500
$45	$0
$40	$500
$30	$1,500
$20	$2,500

潜在的な上方/下方： 株価が1株当たり0ドルである場合、ロング・プットは最も価値があるため、最大値はストライク・プライスx 100 x契約数です。この例では、5,000ドルです。株式が上がったとしても、トレーダーは引き続き売りを売ることができ、期限切れになるまではプレミアムの一部を保存することがあります。最大の欠点は、プレミアムの完全な喪失、ここでは500ドルです。

それを使う理由： あなたがプレミアム全体の潜在的損失を胃にかけることができれば、ロングプットは株式の減少に賭ける方法です。株価が大幅に下落した場合、売り手は株式を短期売却するよりも、売りを所有することでより多くの収益を得ることができます。理論的には株式の価格が無期限に上昇し、株式の有効期限がないため、潜在的な損失を制限するためにロングプットを使用する可能性があります。

トップに戻る

ショートプット

ショート・プットはロング・プットとは反対で、投資家がプットを売ったり、「短くなっている」。この戦略は、株式が満期までフラットまたは上昇し、プット・セラーは価値がなくなり、プレミアム全体で長いコールのように、ショートプットは株価上昇の賭けになることができますが、大きな違いがあります。

例： XYZ株は1株当たり50ドルで取引され、50ドルのストライキで5ドルが売却され、6ヶ月で有効期限が切れます。合計で$ 200のプレミアムx 100の株式が売られます。 1つのショートプットのペイオフプロファイルは、長いプットとまったく逆です。

満期時の株価	ショートプットの利益
$80	$500
$70	$500
$60	$500
$50	$500
$45	$0
$40	-$500
$30	-$1,500
$20	-$2,500

潜在的な上方/下方： 長いコールが株式の大幅な増加に賭けるのに対して、ショートプットはより控えめなベットであり、より適度な報酬を支払う。長いコールは元の投資の倍数を返すことができますが、ショートプットの最大リターンは、売り手が前払いするプレミアム、つまり500ドルです。

株式がストライク価格を上回っているか、またはストライク価格を上回って上昇している場合、売り手はプレミアム全体を取ります。満期時に株式がストライク価格を下回っている場合、売却された売り手はストライキで株式を購入することを余儀なくされ、損失を認識します。株価が1株当たり0ドルになると、最大の欠点が生じます。その場合、ショートプットはストライク価格x 100 x契約数、すなわち5,000ドルを失うことになります。

それを使う理由： 投資家は短期間の投資をして収入を生み出し、株式が落ちることを賭けている他の投資家にプレミアムを売ることがよくあります。誰かが保険を販売しているように、売り手はプレミアムを売ることを目指し、払わなければならなくなることはありません。しかし、投資家は、株式が満期時にストライキを下回った場合、株式を購入するために賭けをしているので、投資家は控えめに売却するべきです。落ちている在庫は、売り買いから受け取った保険料のいずれかをすぐに食べることができます。

時には投資家は株式の鑑賞に賭けるために短期間の投資を行うことがあります。しかし、長いコールとは違って、戦略の上昇は蓋然とされており、株価が下落すれば実質的な欠点が残る。

また、投資家は、高価な株式でより良い売買価格を達成するためにショートパットを使用し、株式を買うことを望むはるかに低いストライク価格で売却する。たとえば、XYZ株を$ 50とすると、投資家は$ 2のために$ 40のストライキ価格でプットを売ることができます：

• 満期時に株式がストライキを下回った場合、プレース・セラーに株式が割り当てられ、プレミアムは購入価格を相殺します。投資家は株式1株当たり純額38ドル、またはストライキ価格40ドルから既に受け取った2ドルのプレミアムを控除して支払う。
• 満期時に株式がストライキを上回っている場合、売り手は現金を保持し、戦略を再試行することができます。

トップに戻る

対象通話

カバーされている通話は、2つの部分から構成されています。投資家は、まず基礎となる株式を所有し、次に株式を売却する必要があります。保険料支払いと引き換えに、投資家はストライキ価格を超えるすべての感謝を払う。この戦略は、株式が満期になるまで株式が横ばいになるか、またはわずかに下落することを要求し、コール売り手がプレミアムをポケットに入れて株式を保持できるようにします。

満期時に株価がストライキ価格を下回った場合、コール売り手は株式を保有し、新たにカバーされたコールを書き込むことができます。株式がストライキ以上に上昇した場合、投資家は株式をコールバイヤーに引き渡し、ストライク価格で売却する必要があります。

1つの重要なポイント：株式100株ごとに、投資家は最大で1回のコールを販売します。そうでなければ、投資家は短期間の「裸」のコールになり、株式が上昇した場合、潜在的に上限のない損失にさらされます。それにもかかわらず、カバーされたコールは、魅力的でないオプション戦略（裸のコール）をより安全で効果的なものに変えます。

例： XYZ株は1株当たり50ドルで取引され、50ドルのストライキでのコールは5ドルで6ヶ月で満期になる。合計で、コールは500ドルで売られます：5ドルのプレミアム×100株。投資家はXYZの株式を100株購入するか、すでに所有しています。

満期時の株価	コールの利益	株式の利益	利益総額
$80	-$2,500	$3,000	$500
$70	-$1,500	$2,000	$500
$60	-$500	$1,000	$500
$55	$0	$500	$500
$50	$500	$0	$500
$45	$500	-$500	$0
$40	$500	-$1,000	-$500
$30	$500	-$2,000	-$1,500
$20	$500	-$3,000	-$2,500

潜在的な上方/下方： 被保険料の上限は、満期時に株式がストライキ価格のままであるか、ストライク価格をわずかに下回っている場合には500ドルです。株価がストライキ価格を上回ると、コールオプションはより高価になり、ほとんどの株価上昇とキャッピングの上昇を相殺します。また、コールサイドの売り手は、コールサイドコールを設定しないことで得られる株式利益を失う可能性がありますが、新しい資本を失うことはありません。一方、潜在的な欠点は、株式価値の総損失であり、500ドルのプレミアム、すなわち4,500ドルを下回ることである。

それを使う理由： カバーされたコールは、限られたリスクで収入を生み出すことを望む投資家のお気に入りです。一方、オプションが期限切れになるまで、株式は横ばいまたは若干下がったままであると予想します。

投資家は、株式を売却して魅力的なより高いストライキ価格でコールを売り、売り呼を使ってより良い売却価格を受け取ることもできます。たとえば、XYZ株を$ 50とすると、投資家は$ 2のストライキ価格で60ドルのコールを売ることができます。

• 満期時に株式がストライキを上回った場合、コール売り手はストライキ価格で株式を売り、プレミアムをボーナスとして売却する必要があります。投資家は、株式のための1株当たり純額62ドル、またはストライキ価格60ドルに既に受け取った2ドルのプレミアムを加えた額を受け取る。
• 満期時に株式がストライキ以下に残っている場合、コール売り手は現金を保持し、戦略を再度試みることができます。

トップに戻る

結婚した

カバーされた呼び出しのように、結婚したputは、基本的なオプション取引よりも少し洗練されています。それは、2つの "結婚"、根底にある株式を所有して長いプットを結合します。株100株ごとに、投資家は1株を買います。この戦略は、株価が下落した場合にポジションをヘッジしている間、投資家が潜在的な感謝のために株式を所有し続けることを可能にする。これは、資産を購入する場合と同様に機能し、所有者は資産の減少に対する保護のためにプレミアムを支払う。

例： XYZ株は1株当たり50ドルで取引され、50ドルのストライキで5ドルで6ヶ月で有効期限が切れる。総額では、$ 500のプレミアム×100株のコストがかかります。投資家はすでにXYZの100株を所有しています。

満期時の株価	プットの利益	株式の利益	利益総額
$80	-$500	$3,000	$2,500
$70	-$500	$2,000	$1,500
$60	-$500	$1,000	$500
$55	-$500	$500	$0
$50	-$500	$0	-$500
$45	$0	-$500	-$500
$40	$500	-$1,000	-$500
$30	$1,500	-$2,000	-$500
$20	$2,500	-$3,000	-$500

潜在的な上方/下方： 上昇は株式が上がるかどうかによって決まります。もし結婚した買い物が投資家が上昇した株式を所有し続けることを許したならば、最大利益は潜在的に無限であり、長い買いのプレミアムを引いたものである。買い戻しは、株価が下落した場合に報酬を支払うもので、一般的には下落を相殺し、株式の損失からプレミアムを差し引いて500ドルで上限を打ち消す。投資家は損失をヘッジし、期限切れ後の潜在的な査定のために株式を保持し続けることができます。

それを使う理由： それはヘッジです。投資家は、継続的な株価上昇を探している場合や、もっと待っている間に既に得た利益を保護しようとしている場合は、結婚した投資家を使用します。

ジェームスF.ロイヤル博士は、パーソナルファイナンスのウェブサイトInvestmentmatomeのスタッフ執筆者です。電子メール：[email protected]。 Twitter：@JimRoyalPhD。

2017年6月5日更新。