時には「買いとホールド」が適切な投資戦略ではない

私は帆船を建てることの類推を使用するのが好きです。海洋レース、沿岸クルーザー、昼間の船員、青い水の探検家など、すべての種類の帆船があります。これらのボートは風と波に非常に異なる方法で反応します。ブルー・ウォーター・ボートは、タホ湖の上でゆっくりとはずれているかもしれませんが、海で大きな嵐を安全に晴らすことができる唯一のタイプのボートかもしれません。沿岸の巡洋艦では、天候が悪くなったときの最善のアドバイスは海岸のために実行することができますが、青い水のボートはそれほど後に航海することができます。ボートは特定の目的のために設計されており、耐えられるように設計されていない状態でボートを決して航海すべきではありません。

あなたのポートフォリオは変わりません。私のポートフォリオはどのように設計されていますか？そしてその嵐を乗り越えようとしている（購入している）のか、それとも適切な是正措置ですか？

今、あなたのポートフォリオの目的、構築、デザインに焦点を当てた正式なポートフォリオレビューを行う素晴らしい時期です。これは、「購入と保留」が今あなたにとって理にかなっているかどうかという疑問に答えるのに役立ちます。この見直しは、投資政策、経費および業績の3つの主要分野をカバーすべきである。

現在の市場のボラティリティでは、ポートフォリオの評価は投資政策に焦点を当てるべきです。投資政策は、投資方針声明、実施、実行中の3つの部分から成っています。

計画を持っているだけでは不十分です

すべてのポートフォリオに投資方針声明が必要です。理想的には、IPSは文書でなければならないので、時間の経過とともに文書を評価して、それがあなたの目標に合っているかどうかを確認することができます。 IPSは、投資の理念、実施方法、評価プロセス、および主要な市場不況時の対応について明確に述べなければなりません。あなたの計画が購入し、保持するならば、それはIPSで述べられた戦略でなければなりません。 IPSがない場合は、すぐにIPSを作成することを強く検討する必要があります。あなたは書面による計画なしで、家庭、ボート、子供用のツリーハウスを建てることは決してありません。

IPSを持つことは、まさに第一歩です。次に、計画を実行したことを確認する必要があります。ポートフォリオはIPSに記載されているように割り当てられていますか？あなたの目標に合わせて投資とポートフォリオを適切に追跡しベンチマークしていますか？ IPSがあなたのボートの青写真である場合、実装は構築段階です。ボートが構造的完全性のために3つの隔壁を必要とする場合は、3つ建設しましたか、またはその場で変更して2つしか構築しませんでしたか？

投資政策の最後の部分は実行です。あなたのポートフォリオに関連するので、実行はIPSの最終実装であり、IPSで概説されているポートフォリオの継続的な管理です。実装全体が正しく実行され、IPSに準拠していることがありますが、最終的な実行には障害があるため、実装を実行と区別します。

どのように実行がうまくいかないか

たとえば、IPSは、ポートフォリオの20％が米国の大企業株に投資されると言っているかもしれません。実装は多くのアクティブなマネージャを評価し、S&P 500などベンチマークと比較してパフォーマンスを選択して監視することでした。

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その後、最終的な実行は、完全に多様化した3つの積極的に管理されたミューチュアルファンドの購入を見た。積極的に管理され多様な投資をしているため、実行時にFグレードが得られます。積極的な経営の目標は、市場全体のパフォーマンスを上回ると考えられる証券を選択することです。しかし、多様化の目標は、単一の証券がポートフォリオに有意義な影響を及ぼすことがないように、十分な証券を保有することです。

言い換えれば、マネージャの悪い選択が傷つけることができない - 多様化の古典的な理由 - 次に良い選択は助けにならない。多様化のまさにその行為は、積極的な経営の潜在的利益を相殺します。

この例では、3つの異なる管理者の選択によってミスが増えています。マネージャーの20％未満が市場を上回り、先行する人を先に決定する立証された方法はありません。パフォーマンスが優れている3人のマネージャーを選ぶのに十分な幸運の確率は、信じられないほど小さいです。この「マネジャーの多様化」はまた、積極的な経営の目標に反しています。これは、明確な投資方針があるにもかかわらず、執行が崩壊するケースです。

投資戦略の貧弱な実行は、市場の低迷時に特に損害を被る。諺が進むにつれて、上昇する潮がすべてのボートを持ち上げる。 IPSの実行に関しても同じことが言えます - 上昇する株式市場は悪い実行を隠すでしょう。現在の市場の混乱により、実行不能が露呈する可能性があります。

唯一の真の「購入と保有」は、

買収と保有が適切な投資哲学は、投資管理の多様化と規律あるアプローチで実行されるグローバルに分散したポートフォリオ戦略だけです。結局のところ、完全な受動性を示唆すべきではなく、例えば、IPSで設定された資産配分を遵守するためにポートフォリオのバランスを調整する必要があります。）インデックス・ファンドなどの戦略を実装して実行することができますいろいろな意味で。

このような投資アプローチは、「不可能なポートフォリオ」につながります。簡単に言えば、IPSは主要な市場動向を乗り切るように設計され実装されています。その構造の多くは、粗い海を取るために意図的に建設されています。また、気分が悪くなるかもしれませんが、嵐の中を穏やかに水が流れ続けるので、最終的に安全に目的地まで届けられます。

あなたのポートフォリオが暴風雨に乗るように設計されていない場合は、ボートが海底に来る前に安全な港に行くことを検討してください。

Scott Leonardは、カリフォルニア州レドンドビーチにあるNavigoeの財務アドバイザーおよびパートナーです。

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