SpotifyのOddball IPO：購入前に知っておくべき3つの事項

Spotifyは公開されていますが、これは珍しい方法でそうしているため、投資家のためにいくつかのリスクが生じます。スウェーデンの音楽ストリーミング会社は12月下旬に証券取引委員会に機密文書を提出し、ニューヨーク証券取引所に株式を掲載した。 Spotifyは今後数ヶ月でデビューする予定です。

だから何が歪んで、リスクは何ですか？

Spotifyは従来の株式公開方法（IPO）をスキップし、株式を直接取引所に掲載します。 Spotifyは、一般的なIPOプロセスである新しく発行された株式を売却するために投資銀行を利用してデビューから現金を調達することを検討していない。むしろ直接的な上場では、社内の社員（早期従業員と後援者）がウォールストリートの銀行を迂回して株式を売買している。彼らは資金を出し、新しい投資家はこれらの売り手から株式を直接購入する。

直接リスティングは、特にSpotifyのような非常に価値の高い企業のために、株式をマッサージする珍しい方法です。（その最新の評価額は200億ドル近くでした）通常、直接取引のリストは、取引量の多い小企業の州であり、Spotifyではそうは間違いありません。

Spotifyがこのルートに進む理由は完全にはっきりしていません。その根拠が何であれ、IPOプロセスを控えることは、伝統的な措置と保護手段のいくつかが廃止されたことを意味する。これは、特にプロセスの早い段階で株式を購入しようとする人々に新たなリスクをもたらします。

Spotifyの株式デビューはどのように異なるのでしょうか？

1.株式は、インサイダーが売りたい場合にのみ市場に流入する

伝統的なIPOでは、投資銀行が新たに発行された株式の大部分を買い手に並べ、株式デビュー前に需要を満たすのを助ける。だから、これらの大規模な機関投資家は指をパイにして、しばしばIPOの日の狂気の前に彼らのニーズを満たすことができます。投資家の需要はまったく完全に満足されることはほとんどありませんが、IPOの最初の「ポップス」でよく見られるように、これらの大きな男の子はしばしば迅速に株式を売ることができます。

IPOの日に所定の数の株式が公開される従来のルートとは異なり、直接的なリストでは保証はありません。この場合、公開するということは単純に株式できる交換所で取引される。それではない意志さあ。株式はインサイダーが売却するときにのみ公開されます。おそらく、いくつかの株式が売られているかもしれません。インサイダーがたくさんの株式を売っていない限り、市場はあまりないだろう。売れ行きが足りなくなると、トップシーズンのマーケットが生まれるかもしれない。

2.直接的なリストでは、価格は変動する可能性があります

伝統的なIPOでは、引受会社は実際に株価を支持している。彼らはロードショーや投資家プレゼンテーションで新しいリスティングを誇示するのに役立つだけでなく、株式デビュー時に、株価が発行価格を下回らないようにするのに役立ちます。このサポートは、株式の価格帯や公正な価格の認識を助けるため重要です。要するに、IPOは新しい株式の整然とした市場を確立するのに役立ちます。

しかし、直接的なリストでは、このサポートは存在しません。市場は弱い株価で、株式はデビットになるかもしれない。あるいは市場が激しいときにはデビューするかもしれない。または、買い手と売り手が株式を交換したいと思う価格を見つけることができず、株式がまったく取引されない可能性があります。

さらに、限られた数の株式のみが公表される可能性が高いため、特に最初は投資家の需要が利用可能な供給よりずっと大きい可能性があります。いくつかの投資家は、どんな価格でも大胆に買うことができますが、他の投資家は市場の低迷を待っています。揮発性在庫のレシピであり、200億ドル相当の評価額に近い価格で取引される保証はありません。

3.光学系は素晴らしいとは思わない

一般公開の方法は異なりますが、投資家はIPOの場合と同じように、会社の財務諸表の細かい印刷物を読まなければなりません。これらの文書が示していることは、Spotifyにとって魅力的ではありません。

少なくとも、2017年6月に発表された年次財務諸表によれば、Spotifyの損失は悪化している。同社の売上高は52％増の約33億ドルであったが、損失はさらに速くなった。同社はこれまでの2倍以上の金額、前年同期の6億ドルから2億7700万ドルの損失を計上した。 Spotifyの経営陣は、成長するにつれて利益を上げることができると考えていますが、それはまだ目に見えています。 2017年半ばに、同社には1億4000万人のユーザーがおり、6000万人の有料ユーザーがいるとの報告がありました。

要約すると、Spotifyはたくさんのお金を失っており、インサイダーが売り場で売られている場合を除き、市場はあまりありません。さらに、株のデビューに続いて株式インサイダーがいつ、どのくらい売れるかについての「ロックアップ」規制は、IPOのように直属のリストでは厳しくない。