高周波取引とは何ですか？そして、誰がHFTから利益を得るのですか？

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通常、伝統的な長期投資家は、株式市場が崩壊するまで待っています。株式市場が過去数年間の最高記録を更新しているように、高頻度取引（HFT）を攻撃するストーリーを見るのは珍しいことです。 Barry RandallのHigh Frequency Trading Must Dieの話はこれだけです。

メディアがますます引き継ぐ 高頻度トレーダー：非常に短期間で非常に細かい動きをして株式の価格を微調整しようとしている非常に短期的な投資家。 彼らの取引は数分、数秒、場合によってはさらに少なくなります。これは機能し、これは安全ですか？ Investmentmatomeはこの取引アプローチの基本を解説しています。

誰が - または何 – 高周波トレーダーですか？

高周波トレーダーの中には、プログラムを手動で操作するものもあり、あらゆる取引に従事するという意識的な決定を下しています。

他のトレーダーは、「ブラックボックス」と呼ばれるものをプログラムします。これらは、特定の取引戦略に基づいて注文を発注するコンピュータボットです。これらの高周波取引プラットフォームをほとんど独占的に使用する投資家や機関もあります。彼らはトレーディング戦略、バイ・アンド・セール基準、2つのリミット・オーダーでプログラムを作成し、その後、オートパイロットでトレーディング戦略を実行させます。

HFTは機能しますか？

それは確かに高頻度のトレーダーに役立つブローカーとディーラーのために働く。彼らはすべての貿易のための手数料を稼ぐ。多くの仲介業者にとって、高頻度取引が大部分のビジネスを表しています。ブローカー/ディーラーの中には、主に高周波やプログラムのトレーダーを引き付けるためにビジネスを展開するものがあります。

理論上、「ブラックボックス」には何か言われることがあります。最新のDALBAR調査によれば、投資家は毎年、S&P 500インデックスの受動的投資家が行うリターンのほんの一部を実現しています。そして、これは調査の後、真の調査です。年と年。これは、トレーダーが感情的になるとき、そしてほとんどがそうするとき、悪い決断をする傾向があるからです。

ブラックボックスのトレーダーは、感情のないコンピュータプログラムに取引プログラム全体を委ねることによって、感情を投資の要素として排除することを望んでいる。彼はアルファを追加するためにコンピュータに依存しています。つまり、市場全体の動きによって説明できる以上に戻ることになります。

一方、ブラックボックスアプローチを使用していないトレーダーは、トレンドを見て、市場での異常を見つけて悪用し、感情に与える誘惑に抵抗する独自の能力に頼っている。

HFTは実際に利益を上げていますか？

アルゴリズム取引では、コンピュータプログラムだけで取引することができます。一部の機関では、高周波取引を市場をナビゲートするためのレーダーやソナーの一種として利用しています。小規模な取引の流れを一定にすることによって、機関は取引された証券に現在の価格を提供することができます。彼らはまたそこに大きな注文があるかどうかを知ることができます。貿易に通常20分かかって、その「ソナー」がすべてのオファーがハートビートでスナップされていると感じると、どこかで市場に大きな注文があることがわかります。誰かがセキュリティを強くしています。

次に、市場価格の上昇で市場注文の流れをリリースすることによって、相手方の最大提示価格を潜在的に識別することができる。彼らはこの情報でより大きな取引を行うことができます。したがって、この場合、高頻度取引はメインイベントではなく、より大きな取引をより収益性の高いものにする役目を果たします。

一方で、プログラミング能力や市場洞察力のない小規模な投資家が多く抹殺されています。一方、高頻度のトレーダーは取引コストと税金を狂わせてしまう。ほとんどの場合、各取引は割引ブローカーで数ドルの費用がかかります。

他のエキスパートの意見：HFTは安全ですか？

我々は、HFTがより多くのセーフガードと規制を必要としているかどうかを尋ねるために専門家に頼った。

Jeffrey Chang、プリンシパル・コンサルタント EXIQHFTがどのように効率を改善し、価格を下げるのかを説明していますが、アルゴリズム取引がリスクをもたらす可能性があることを警告しています。

「高頻度取引は、アルゴリズム取引とは少し異なっている必要があります。 HFTは市場を作り、流動性を提供しています。買い手を待つ代わりに株式を売りたいのであれば、マーケットメーカーは時間を節約し、最後の手段の買い手になることでその過程でお金を稼ぎます。高周波取引がコストを引き下げた。それは、ほとんどの人が1束の株式のために1cビッド/スプレッドを支払うだけの主な理由です。コンピュータ化された取引の前に、彼らはそれを12倍以上支払ったでしょう。さらに、システムの規模を拡大し、市場間の競争を強いることで、1注文および1株当たりの手数料が削減されます。彼らはまた市場をより効率的にしました。

一方、アルゴリズム取引はさらに多くの問題に敏感ですが、問題が発生した場合には、苦しんでいるコードを書いて使用しているのです。規制があれば、無責任な取引の一般的な苦しみをコンピュータでアシストしているかどうかを確認し、奇妙な金融商品に投資することを望まない日常の人や年金受給者に明示する必要があります"

ジョーフォックス、オンラインブローカーの創設者兼CEO 貿易貿易なぜHFTが不公平な競技場を作り出したのか、物事をどのように平準化できるのかを説明しています。

「個人投資家を不公平な競争の場に置くので、高い頻度の取引は確実に支配される必要があります。個々の投資家が株式市場が不公平であると感じると、株式市場は壊れてしまいます。しかし、それが効果的なアプローチを見つけるのは難しいでしょう。このような活動の潜在的可能性を制限する取引税がヨーロッパで発生する可能性はますます高まっているようですが、その結果、米国市場での取引を二重にしている可能性が高くなります。そのような税金のサポートは、より多くのフラッシュクラッシュのリスクをさらに高めます。他の考え方には、規制当局が取引活動に100％透明性を持たせることが含まれる。過去に何が起こったのかは分かりませんが、将来問題が発生するのを防ぐことは難しいです。

以前は、取引所の最優先事項が投資家でした。投資家を傷つけるような利益を生み出すとしても、今や第一の優先事項は利益です。意味がない。それは交換所が重要な場所を失う原因となった。私はこの問題を解決する最善の方法は、株式を取引する場所を指定し、「ダークプール」や高頻度のトレーダーが集まる他の代替取引所で起こらないようにすることです。私は、そのようなコントロールが、高周波取引の影響を減らすためには、長い道のりをとると考えています。上記の問題はすべて、市場に参入する必要があるが、何が起こっているのか注意を払うことができなければ、市場に参入すべきではないという新たな謎を指摘している。この問題の解決策として、ディットトレードを開始しました。

ジェイ・ヒントン、グローバル・プロダクト・マネージャーであるトレーディング・プラットフォーム・マンタラ（Mantara）は、HFTだけでなく他のタイプのトレーディングの規制のケースを構築しています。

「HFTは、他のすべての取引と同様に、資本市場における安定性と公正性を維持するためには規制が必要です。営利企業への交換の動きは、規制当局とのやりとりを狙っているので、これはより厄介であった。他のハイテク産業に見られるように、監督当局は先行を維持するのに苦労し、しばしば止め措置をとろうとしている。この問題は、実際にいくつかのHFT戦略があり、そのうちのいくつかは合法的な市場の不備に対処し、システムのゲームを模索し、本質的に市場を操作していると考えると、不透明になります。

ここでの答えは二つあります：まず、取引所は、ボラティリティが増加するとHFTマーケットメーカが流動性を提供する報奨を受けるようにインセンティブを調整する必要があります。第二に、規制当局は、ティック・サイズの改革や、見積もりの詰め合わせや、市場操作のようなその他の戦略の監視を強化するなど、問題に焦点を当てる必要があります。

Peter Pham、大きな貿易規制が単独でHFTの問題を解決できない理由を説明しています。

「規制がHFTを取り巻く問題を解決することはできない。ファンドは自由に資本を配備する必要があります。ソリューションは取引所自体から来て、注文の流れの速度を損なうものでなければなりません。入札と入場の変更の速度を平滑化することで、激しいフラッシュクラッシュやストップロスの襲撃を防ぐことができます。

オンライントレーディングアカデミーのインストラクター、Merlin Rothfeldは、HTF企業が使用していた見積もりの詰め方が平均的な投資家にどのように大きな不利益をもたらす可能性があるかを説明しています。

「高頻度は単に技術の搾取です。実行サーバーを交換サーバーの近くに配置することで、企業に大きなスピードをもたらします。これは、平均的な投資家に大きなスピードをもたらします。それ自体では、上記の状況は悪いですが、それは最悪の部分ではありません。次の層は、HFT企業による詰め物の引用です。彼らは意図的に膨大な数の注文を送信してデータフィードを妨害しようとしているため、平均的なトレーダーがデータの遅れに悩まされている間に、交換サーバーに近い場所に配置されたコンピューターに大きな利点があります。問題の頂点はHFTではありませんが、注文のルーティングに関しては、大口のブロックを送る企業に与える優遇措置が優遇されます。それはすべてのアルゴリズムベースであり、あなたの注文が大きいほど、あなたが行くキューのほうが高くなります。だから平均的なトレーダーはチャンスがない。明らかに公正で公平な競争の場ではありませんが、取引所（株主にとって大きな利益を上げようとしている上場企業）が何をすると思いますか？

それが規制されるべきか？絶対に。あなたは市場に送る注文を支払う必要があります。 HFT会社が実際に実行するつもりがない100万株の株式を10万件も払いたい場合、その努力のためだけに10kを支払う必要があります。規制当局は競技場を公正にする必要がある」