配当が安全でなくなった場合|

2008年に世界経済が悪化したため、数百の企業が配当を削減または廃止した。それ以来、景気は徐々に回復してきており、それが改善されたので、配当性向も上昇しています。しかし、景気後退へのダブルディップを始めとする新たな景気減速の兆候は、新鮮な配当引き下げにつながる可能性があります。

株価が急落し、配当が一定に留まるのを見ると、同社の配当利回りは急激に高いスパイク。そして、それは続くことができません。新聞出版社 Gannett（NYSE：GCI） は2008年に株価が急落し、配当利回りを20％まで押し上げた。しかし、現金を助けるためにはそれを削減しなければならないことを知っていたので、その利回りを追いかける投資家はほとんどいなかった。 2008年の$ 1.60の配当は2009年に0.16ドルの配当となりました。投資の配当利回りが異常に高い水準に上昇した場合は、将来の配当を見直すことになるでしょう。

配当政策をどうするか決定する前に管理チームは、利益と配当性向の2つの項目を検討します。したがって、企業の利回りを分析するときは、予測されるキャッシュフローの健全性と現在の配当性向に特に注意を払い、最良の結論を導き出すことができます。配当の強さを判断する良い方法は、以下の2つの質問をすることです：

1）景気後退中に現金がどのくらい安全になるか（そしてどのくらい利益を上げるか）、

2）現金配当性向（その配当を支えるためにキャッシュフローのどれくらいが払い出されているか？）

これらの質問に答えるのは少ししかかかりません。まず、過去5年間を振り返り、景気のすべての浮き沈みがあっても、会社のキャッシュフローが安定しているかどうかを確認します。もしそうであれば、会社はかなり経済的に鈍感であり、配当は安全であると思われます。特に、2008年に配当を削減しなかった場合、多くの企業がそうしています。

同社の現在の配当性向。当社がキャッシュ・フローの20％または30％を配当金として支払うだけで、キャッシュ・フローが過去のダウンタイム中に適度に落ちる場合、配当は安全である可能性が高い。企業が利益の80％を毎年支払っていて利益が半減すると、配当を半分にするか、または配当を支えるために貸借対照表から資金を調達する必要があります。

警告： 不動産投資信託（REITS）とマスターリミテッドパートナーシップ（MLPS）は、高い配当性向と高い経済的感受性により不安定な配当金を支払っていることで有名です。したがって、これらの投資ビークルのいずれかが収益を生み出す機能を好む場合は、年間配当性向にディップとスパイクを準備してください。

配当支出ユーティリティは、配当支出の点で最も高い実績を持っています。しかし、債券やCDが再び高い利回りを提供し始めると株価が下落する可能性がある。これは近い将来のシナリオではありませんが、これらの「安全な」投資であっても株価が下落し、配当支払からの利益を相殺することができることを覚えています。

新鮮な配当または配当の増加

景気が回復し始め、投資家は配当の上昇に対処したり、一部の企業が過去に初めて配当を発行するケースも見られます。これらの企業は、通常、長い資本増強キャンペーンの終わりに近づいており、キャッシュフローは引き続き厳しいものの、現金需要の減少に伴い、良い支払いを開始することができます。例えば、

DirecTV（NYSE：DTV） は、ケーブル衛星サービスを構築するのに10年以上を費やしており、最近ではネットワークの拡張が完了したと最近コメントしています。だから、利益を、再投資されるのではなく、銀行にまっすぐに行きます。 2010年上半期のDirecTVのフリーキャッシュフローは14億ドルを超え、前年同期比で30％以上増加しました。フリー・キャッシュ・フローは今年30億ドルに達し、来年は35億ドルに達する可能性がある。 2008年の株式数が2008年には11億を上回る株式買戻しに加えて、経営陣は来年には配当が来ると考えている。 DirecTVが年間フリー・キャッシュ・フローの20億ドルを適用することを選択した場合、投資家は2.25％の年間配当性向を見ており、これは健全な5.8％の配当利回りに相当します。