超過リターンの定義と例|

概要：

超過収益は「アルファ」または「異常収益率市場全体の収益率で説明されていない証券やポートフォリオのリターンの代わりに、投資家やポートフォリオ・マネージャのスキルによって生成され、リスク調整後のパフォーマンスの最も広く使用される指標の1つです。それは働く（例）：

あなたのクライアントのポートフォリオが来年15％を返すと期待しているポートフォリオマネージャーであると仮定しよう。その年が経過し、実際にポートフォリオは16％を返す。ポートフォリオは16％〜15％= 1％です。

数学的に言えば、超過リターンは、資本資産価格モデル（CAPM）などのモデルによって予測または予測された収益を上回る収益率です。

r = Rf +β*（Rm-Rf）+超過収益率

ここで、

r =証券またはポートフォリオの収益率

Rf =リスクフリー収益率

β=市場全体に対する証券またはポートフォリオの価格変動率

Rm =市場収益

CAPM式（超過収益率を除くすべて）は、特定の証券またはポートフォリオの収益率が特定の市場条件の下でどのようなものであるべきかを計算します。 2つの同様のポートフォリオが同じリスク量（同じベータ版）を保有している可能性がありますが、超過収益率の差異により、他のポートフォリオよりも高い収益率を生み出す可能性があります。

なぜ重要なのか：

超過収益率

は、マネージャのスキルが価値を追加したかどうかを判断するための測定可能な方法です。リスク調整後のポートフォリオ。なぜなら、それはいくつかの人に投資するという聖杯であるからです。しかし、効率的な市場仮説を信じている人々（とりわけ、勝つことは不可能であると言われているので、超過収益の存在自体は議論の余地があります。市場は）それは熟練ではなく運が原因であると信じています。長期的に見ると、多くのアクティブなポートフォリオ管理者は、単純に受動的なインデックス作成戦略に従っているマネージャーよりも、顧客のためにはるかに多くを作っていないという事実をもって、この考え方を支持しています。したがって、マネージャーが価値を上乗りすると考える投資家は、市場を上回るまたはベンチマークを上回るリターンを期待している、つまりアルファを期待している。