運営資金（FFO）定義と例|

内容：

運営資金（FFO） は、不動産投資信託（REIT）によって生成された現金。

仕組み（例）：

FFOの計算式は次のとおりです。

FFOは、間接法キャッシュ・フロー計算書の重要な要素である現金運用と同じではないことに注意することが重要です。

営業活動による資金=純利益+減価償却+償却 - 不動産売却益

XYZ社はいくつかの不動産を所有するREITであるとします。昨年、XYZ社の損益計算書は次のようになりました：

上記の式を使用してXYZ社のFFOを以下のように計算することができます：

$ 2,500,000 + $ 2,000,000 - $ 200,000 = $ 4,300,000

REITおよび類似のトラストは、

重要な理由：

一般的に、FFOが純利益に与える調整は、次のようなものが考えられます（表9を参照）。不動産投資信託の真の業績を歪める可能性のある会計手法を補うためです。これは特に減価償却に当てはまります。一般に認められた会計原則（GAAP）は、REITが経時的に投資不動産を減価させることを要求している。しかし、多くのREITの資産は実際に時間を経て評価されており、このため所要の減価償却費は純利益が人為的に低くなる傾向があります。 FFOは、REITの継続的な配当支払能力（REITは配当の課税所得の90％を払うことが要求されている）には貢献しないため、不動産の売却時の利益（または損失）を調整する。

多くのアナリストは、REITの財務実績を測定する際に純利益の代わりにFFOを調べることを好む。多くのアナリストは、一歩進んで、FFOの賃料上昇と特定の資本支出を調整する調整後資金運用（AFFO）を計算する。株式1株当たり利益（EPS）と同様に、1株当たりのFFOは、株主単位の株主持分当たりのREITの収益性を評価するための指標として頻繁に使用される慎重に精査された指標です。その一方で、価格/ FFOの倍数の解釈は、P / E倍数によって生成されるものと同様の評価洞察を生成する可能性がある。