Altman Z-Score（ニューヨーク大学教授のエドワードアルトマンこれは、会社が破産する可能性を測定するために使用される統計的ツールです。Altmanは1960年代にZ-Scoreを考案しましたが、どの企業が失敗するかを予測しようとするという考え方は、 。しかし、Altmanは、従来の比率分析手法の組み合わせに多変量分析と呼ばれる統計的手法を追加したため、破産モデルの「予測可能性」に対するいくつかの比率の影響だけでなく、それらの比率がどのように影響を受けるかを検討することができました1946年から1965年の間に破産申請を行った企業のうち、半数が66社を評価した後、Z-Scoreを開発しました。彼は22の比率で5つのカテゴリー（流動性、収益性、

動作の仕方（例）：

AltmanのZ-Scoreは、企業が失敗する可能性を判断します。この式は、7つの単純なデータを評価することで行います。これらのすべては、公開されているはずです。

標準Zスコア

Zスコアの式Z-Score =（[稼働資本/総資産]×1.2）+（[利益剰余金/総資産]×1.4）+（[営業利益/総資産]×3.3）+（[市場資本/総負債]×0.6）+（[売上高/総資産]×1.0）

一般に、スコアが低いほど、破産の可能性が高くなります。たとえば、3.0を超えるZスコアは財務健全性を示します。

民間企業のZスコア

2002年、アルトマンは民間企業のZスコアの公式を改正することを提唱した。民間企業版は、変数に異なる重み付けをし、時価総額の代わりに資本簿価を使用します。 （営業利益/総資産）×0.717）+（[利益剰余金/総資産]×0.847）+（[営業利益/総資産]×3.107）+（[ブック非製造業のZスコア

Altmanはもともと製造業者のためにZスコアを開発しました。主な理由は、元のサンプル。しかし、大手公共サービス企業が出現したことで、非製造業向けの第2のZ-Scoreモデルが開発されました。この式は本質的に以前と同じです。 Z-Score =（[就労資本/総資産]×1.2）+（[利益剰余金/総資産]）は、生産性の高い資産回転率の影響を最小限に抑えたいので、 （運転資本/総資産）×3.3）+（[時価総額/総負債]×0.6）

第1の比率（運転資本/総資産）は、それは今後数ヶ月間に恩返しをする能力に優れています。第2の比率は、会社がどのような負債であり、収益性の歴史があるかどうかを示す良い指標です。第3の比率は、会社が所有する資産の1ドルごとに収益が生成されるセントの数を示すという効率の尺度です。第4の比率は、同社の市場における「自信」の流動性の指標です。

それが重要な理由：

Zスコアは広く訴求力がありますが、一般的に使用されているメトリックですが、それだけではありません今日使用されている多くのクレジットスコアリングモデルのうちの1つは、企業が失敗するかどうかを予測するために定量化可能な財務指標と少数の変数を本質的に組み合わせたものです。アナリストはしばしば特定のZスコアを対応する債券格付けと同じにするように、破産の最も信頼性の高い予測変数です。事実、Altmanが1969年から1975年の86の不況企業、1976年から1995年までの110の破産企業、そしてその後の96年から1 年の120の破産企業を調べることによって、Altmanが再評価したとき、Zスコアは82％から94％しかし、古い「ゴミを入れてゴミを出した」というモットーが適用されます。会社の財務情報が誤解を招くか間違っていると、Zスコアもまた失われます。

会社のZスコアの変更はZスコア自体よりも重要であれば重要であることを覚えておくことが重要です。結局のところ、会社が間違った方向に向いていることを知ることは、事実の後でそれについて学ぶことよりも優れています。例えば、EnronのZ-Scoreは、1 年末にBBB債格付けと同等の格付けを付与しましたが、直前までEnronをBBBと評価した格付け機関とは異なり、2001年6月までにB格と同等のスコアを得ましたそれは破産のために提出した。